삼성에스디에스 · 기업 분석
2026년은 다르다
리포트 핵심 요약
AI 요약## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 220,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 요약 및 컨센서스 부합 - 매출액 3조 3,913억원(-5.0%YoY, -3.4%QoQ), 영업이익 2,323억원(-8.1%YoY, +0.9%QoQ). OPM 6.8%. 2. 부문별 트렌드 및 3Q 주요 포인트 - IT 서비스 매출액 1조 5,957억원(-2.1%YoY, -4.9%QoQ) - 클라우드 매출액 6,746억원(+5.9%YoY, +1.4%QoQ) - CSP 매출액 2,800억원(+18.2%YoY, +5.8%QoQ) - MSP 매출액 2,943억원(+0.0%YoY, -1.0%QoQ) - 물류 부문 매출액 1조 7,956억원(-7.4%YoY, -2.1%QoQ) - 공공 서비스향 SCP 사용량 증가 추세에 있으며 반도체 제조 공정 클라우드 사용량 확대되고 있어 긍정적이다. SI, ITO는 클라우드 전환으로 인한 자연 감소 구간에 있다. 3. 4Q 및 2026년 전망 - 4분기 공공, 금융 업종 사업 본격화로 반등 기대한다. - 2026년은 다르다. AI 에이전트 풀스택 역량 바탕으로 공공, 금융 클라우드 사업 본격화 ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 요약 - 매출액 3조 3,913억원(-5.0%YoY, -3.4%QoQ), 영업이익 2,323억원(-8.1%YoY, +0.9%QoQ). OPM 6.8%. - IT 서비스 매출액은 1조 5,957억원(-2.1%YoY, -4.9%QoQ) - 클라우드 매출액은 6,746억원(+5.9%YoY, +1.4%QoQ) - CSP 매출액은 2,800억원(+18.2%YoY, +5.8%QoQ) - MSP 매출액은 2,943억원(+0.0%YoY, -1.0%QoQ) - 물류 부문 매출액은 1조 7,956억원(-7.4%YoY, -2.1%QoQ) - 공공 SCP 사용량 증가 추세에 있으며 반도체 제조 공정 클라우드 사용량 확대되고 있어 긍정적이다. - SI, ITO는 클라우드 전환으로 인한 자연 감소 구간에 있다. - 2025년 추정 및 향후 전망 - 2025년 매출액 13조 9,380억원(+0.8%YoY), 영업이익 9,695억원(+6.4%YoY, OPM 7.0%)을 기록할 전망이다. - IT 서비스 매출액은 6조 6,163억원(+3.4%YoY), 연간 클라우드 매출액은 2조 7,417억원(+18.0%YoY)으로 추정한다. - 2025년 매출액 13조 9,380억원(+0.8%YoY), 영업이익 9,695억원(+6.4%YoY, OPM 7.0%)을 기록할 전망이다. - 국가AI컴퓨팅센터 사업 확정 이후 구미 IDC를 포함한 향후 IDC 증설 규모도 확인될 것으로 전망한다. - 2026년 전망 및 밸류에이션 - 2026년 매출액은 14,407.6십억원(단위: 십억원)으로 추정되며, 영업이익은 1,052.8십억원, 순이익은 886.0십억원으로 전망된다. - ROE 및 ROIC 등 지표에 대한 구체 수치는 도표에 제시되어 있으며, 2026년 AI/AX 수요 증가 및 공공·금융 클라우드 수요 확대에 따른 수혜가 기대된다. - 내년 이후 글로벌 AI 클라우드 수요 증가에 따라 국내 AI 클라우드 시장의 수혜 주도기업으로 삼성에스디에스가 꼽힌다. (참고 문구: 국가AI컴퓨팅센터 및 AX 수요 관련 언급) - 보조 실적 및 동향 - 3Q25 컨센서스 부합 및 도표 비교 수치는 주요 도표에 제시되어 있습니다. 3Q25P 영업수익 3Q25 컨센서스 차이 등 상세 수치는 도표 1에 제시되어 있습니다. - 본 리포트의 기준일 및 제시된 수치는 하나증권의 자료에 따릅니다. 추가 세부 수치 및 표는 PDF 전문에 기재되어 있습니다. ## 추가 메모 - 국가AI컴퓨팅센터 사업 확정 및 구미 IDC 확장 등 수주/투자 기회 확대 - 2026년은 다르다: AI 에이전트 풀스택 역량 바탕으로 공공, 금융 클라우드 사업 본격화 - 투자의견 Buy, 목표주가 220,000원 유지 참고: 본 요약은 하나증권의 원문 내용을 기반으로 정리했습니다. 숫자와 의견은 원문 그대로 전달했습니다.
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AI 추출- - 3Q25 실적 요약 및 컨센서스 부합
- - 매출액 3조 3,913억원(-5.0%YoY, -3.4%QoQ), 영업이익 2,323억원(-8.1%YoY, +0.9%QoQ). OPM 6.8%.
- - 부문별 트렌드 및 3Q 주요 포인트
- - IT 서비스 매출액 1조 5,957억원(-2.1%YoY, -4.9%QoQ)
- - 클라우드 매출액 6,746억원(+5.9%YoY, +1.4%QoQ)
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