상반기 순이익 흑자전환

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 1,600원 ## 핵심 투자 포인트 1) 상반기 순이익 흑자전환 및 2분기 주요 실적 - 2분기 실적: 영업수익 399억 원, 영업이익 40억 원, 지배주주순이익 10억 원 - 상반기 순이익 흑자전환. 1분기 에코프라임환경펀드 매각차익 270억 원 가량이 영업외수익으로 반영된 점과, 투자회사 관련 손실이 크게 줄어들며 영업외 실적이 빠르게 안정된 점이 기여 2) 수주 증가 및 수주 구조의 개선 - 상반기 수주액 754억 원으로 전년동기 280억 원대비 대폭 증가 - 차입형토지신탁 및 신탁방식도시정비 수주 증가가 주요 견인 3) 밸류에이션 및 배당 포인트 - 내년부터 본격적인 이익 개선이 기대되며, 꾸준한 배당지급은 주요 투자포인트로 작용 - 표에 따른 밸류에이션 근거: 12개월 예상 BPS 3,859원, 적정 P/B 0.41배, 적정 주가 1,598원, 목표주가 1,600원 - 현재가 1,217원, 상승여력은 31% 수준으로 제시(상승여력 ▲31.5%로 표기) ## 주요 실적 및 전망 - 2분기 실적 요지: 영업수익 399억 원, 영업이익 40억 원, 지배주주순이익 10억 원 - 영업수익은 전년동기 대비 10.2% 감소, 영업비용은 12% 증가로 영업이익 감소 - 그러나 순이익은 흑자전환. 1분기 에코프라임환경펀드 매각차익 270억 원 가량이 영업외수익으로 반영된 점과 투자회사관련 손실의 감소로 영업외 실적이 빠르게 안정 - 상반기 수주액 754억 원으로 전년동기 대비 큰 증가. 차입형토지신탁 및 신탁방식도시정비 수주 증가가 주요 요인 - 하반기에 수수료 수익이 대형현장 준공 등으로 개선될 전망 - 배당 측면: 꾸준한 배당지급은 주요 투자포인트로 제시 ## 추가 메모 - 12개월 forward 기준 밸류에이션: 적정 P/B 0.41, 12개월 예상 BPS 3,859원, 적정 주가 1,598원, 목표주가 1,600원, 현재가 1,217원, 상승 여력 31% (표1 자료 반영) - 투자의견 변동 내역과 목표주가 추이는 [한화투자증권 리서치]에 따라 Buy로 지속 유지(2023.12.14, 2024.09.10, 2025.03.20, 2025.05.29, 2025.08.26)

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• - 2분기 실적: 영업수익 399억 원, 영업이익 40억 원, 지배주주순이익 10억 원
• - 상반기 순이익 흑자전환. 1분기 에코프라임환경펀드 매각차익 270억 원 가량이 영업외수익으로 반영된 점과, 투자회사 관련 손실이 크게 줄어들며 영업외 실적이 빠르게 안정된 점이 기여