K-칫솔, A사 모멘텀으로 리레이팅 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: N/R - 목표주가: 15,000 ## 핵심 투자 포인트 1. 국내 1위 미세모 생산 전문기업으로서 글로벌 칫솔모 시장 약 10%, 국내 시장 약 70%를 점유하고 있으며 매출의 80% 이상이 수출에서 발생. 세계 유일의 소재-완제품 수직계열화를 구축해 압출, 가공, 완제품 생산 전 공정을 보유하고 있으며, SST, AR 등 독보적 가공 기술을 보유. 2. 2025년 매출액 508억원(-16% YoY), 영업이익 94억원(+64% YoY) 전망. 2Q25 매출액 117억원(-17.6% YoY), 영업이익 19억원(+47.3% YoY) 기록. 모노필라멘트 부문 매출은 2Q24의 66억원에서 2Q25의 86억원으로 확대되며 체력이 강화되고 있음. 3. 성장 모멘텀 및 확장 계획: 글로벌 A사향 전동칫솔 미세모 공급 확대가 본격화되며 매출 성장 모멘텀 증가. 누적 매출 50억원 기록. 해외 생산 인프라 확충을 위해 베트남 제2공장 설립과 중국 압출 라인 확대를 추진 중이며, 동남아·중국 내수 및 글로벌 B2B 시장 동시 공략 및 신사업 진출도 고려 중. 주요 고객사로 P&G, Colgate, Unilever, Lion, LG생활건강 등. ## 주요 실적 및 전망 - 분기/연도 추정치(단위: 억원, %) - 2025F 매출액: 508억원 (-16% YoY) - 2025F 영업이익: 94억원 (+64% YoY) - 2025F 당기순이익: 75억원 - 2025F EPS: 1,356원 - 2025F PER: 6.2배 - 2025F BPS: 15,487원 - 2025F ROE: 8.8%, 2026F ROE: 12.1% - 2Q25 실적(단위: 억원) - 매출액: 117 - 영업이익: 19 - 2Q25 모노필라멘트 매출: 86 (2Q24의 66에서 증가) - 2Q25 YoY 변화: 매출액 -17.6%, 영업이익 +47.3% - 기타 참고 - 현 주가: 8,270원 (25.08.19 기준) - 주요 고객 다수 글로벌/국내 브랜드, 매출의 80% 이상이 수출 - 2024년 9월 네오크레마 지분 약 30.88%를 인수하며 최대주주로 올라섬 ## 추가 메모 - 본 보고서는 대신증권 리서치센터의 추정치에 기반하며, 사실 확인 및 투자 판단은 투자자 각자의 책임으로 진행해야 함. - 글로벌 네트워크(20여개국, 150여 개 거래선) 및 다년간의 특허 기술 포트폴리오로 미세모 분야에서의 진입장벽이 높고, 기술력 및 인증 기반으로 경쟁 우위가 유지될 가능성이 제시됨.

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• - 국내 1위 미세모 생산 전문기업으로서 글로벌 칫솔모 시장 약 10%, 국내 시장 약 70%를 점유하고 있으며 매출의 80% 이상이 수출에서 발생. 세계 유일의 소재-완제품 수직계열화를 구축해 압출, 가공, 완제품 생산 전 공정을 보유하고 있으며, SST, AR 등 독보적 가공 기술을 보유.
• - 2025년 매출액 508억원(-16% YoY), 영업이익 94억원(+64% YoY) 전망. 2Q25 매출액 117억원(-17.6% YoY), 영업이익 19억원(+47.3% YoY) 기록. 모노필라멘트 부문 매출은 2Q24의 66억원에서 2Q25의 86억원으로 확대되며 체력이 강화되고 있음.
• - 성장 모멘텀 및 확장 계획: 글로벌 A사향 전동칫솔 미세모 공급 확대가 본격화되며 매출 성장 모멘텀 증가. 누적 매출 50억원 기록. 해외 생산 인프라 확충을 위해 베트남 제2공장 설립과 중국 압출 라인 확대를 추진 중이며, 동남아·중국 내수 및 글로벌 B2B 시장 동시 공략 및 신사업 진출도 고려 중. 주요 고객사로 P&G, Colgate, Unilever, Lion, LG생활건강 등.