Ani Plus, Growth Plus: 애니메이션 IP 레버..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 7,500원 추가 메모 - 현재주가: 5,560원 ## 핵심 투자 포인트 1. 애니메이션 IP 레버리지, 극장판 성장, 히든 밸류 — 자회사 실적 기여 및 가치 상승 기대(애니맥스(지분 100%), 라프텔(56%), PMNA(100%), 미디어앤아트(60%), 로운컴퍼니(67%)) 2. 25년 연결기준 실적 전망: 매출액 1,580억원(+21% YoY), 영업이익 290억원(+15% YoY, OPM 18.4%) 3. 신규 제시 및 상승 여력: 투자의견 매수, 목표주가 7,500원 신규 제시; 현재주가 5,560원; 상승 여력 34.9% ## 주요 실적 및 전망 - 25년 연결기준 매출액 1,580억원(+21% YoY), 영업이익 290억원(+15% YoY, OPM 18.4%) - 콘텐츠 매출액: 19년 131억원에서 24년 847억원으로 CAGR 45% 성장, 25년 1,126억원(+33% YoY)으로 성장 전망 - 무형자산상각비(방영권 상각비): 19년 50억원에서 24년 210억원으로 CAGR 33% 증가 - MD 및 부가 수익 확대: 별도기준 상품매출액은 19년 21억원에서 24년 77억원으로 CAGR 30% 성장 - 콘텐츠 수익 극대화 전략: 일본 유스 애니메이션 판권 유통, 자사 TV채널 <애니플러스>와 <애니맥스>, 자회사 라프텔에서 서비스, 국내 IPTV/VOD 및 글로벌 OTT 판권 판매, PMNA와 라프텔을 통한 동남아 공급 및 극장판 배급으로 수익 확대 - 극장판 시장 및 IP 개봉: 25년 상반기에 <진격의 거인>과 <귀멸의 칼날> 극장판이 개봉; 25년 하반기에도 <귀멸의 칼날> 극장판이 개봉 예정 - 주요 흥행 관련 수치: 25년 3월 국내 개봉한 극장판 진격의 거인 완결편: 더 라스트 어택의 누적 관객수는 94만명; 일본에서 <극장판 귀멄의 칼날: 무한성편>은 7/18 개봉 후 8/17 기준 누적관객수 1,827만명 기록 - 국내 박스오피스 및 국내/일본 시점 비교: 14-22년 평균 애니메이션 비중 약 10% 내외에서 23년 24년 각각 24%, 22%로 확대; 일본의 애니메이션 점유율은 52% 등 - 표4 요약: 국내 역대 애니메이션 박스오피스 순위(2025년 6월 기준) 1위 겨울왕국 2, 2위 겨울왕국, 3위 인사이드 아웃 2 ## 추가 메모 - 히든 밸류(1) 로운컴퍼니씨앤씨: 버추얼 아이돌 그룹 플레이브(PLAVE) 공식 MD샵 운영. 24년 매출액 141억원, 당기순이익 1.5억원. 플레이브는 국내 지상파 음악방송 1위, 일본 데뷔로 해외 아티스트 초동 기록 등 - 히든 밸류(2) 미디어앤아트: 미술 전시 플랫폼 그라운드시소 운영. 24년 매출액 87억원, 당기순이익 17억원; 24년 1,000억 원 밸류로 시리즈 A투자 유치, 싱가포르 현지 법인 설립으로 동남아 시장 직접 진출 - 리스크 점검: 전환사채 오버행 이슈는 해소 중. 25년 7월 기준 콜옵션 행사로 잔여물량 콜옵션 가능 물량 제외 시 3자 보유 잔액은 10억원 남음. 21년~24년 총 4차례 740억원 규모 전환사채 발행. 오프라인 매장 확장 및 지분 인수로 인한 자회사 보유 구조 변화 존재 - 자금 조달 목적은 사업 확장 및 M&A 목적의 자금 조달이었고, 20년 대비 24년에 별도 매출액 112억원→379억원, 연결 매출액 20년 159억원→24년 1,310억원 등의 고성장이 있었다. 전환사채 상환으로 지분 희석 부담 낮춤 - 2025년 실적 전망은 25년 연결기준 1,580억원(+21% YoY), 영업이익 290억원, 콘텐츠 및 MD 수익 확대(+15% YoY, OPM 18.4%)와 주요 IP 극장판 개봉으로 수익 증가 예상

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• - 애니플러스는 일본 애니메이션 IP를 수입해 자사 TV채널, OTT를 비롯한 국내외 플랫폼으로 유통하고 MD와 이벤트사업을 운영하는 OSMU(One Source Multi Use)기업이다. 동사는 25년 주요 IP <진격의 거인>과 <귀멸의 칼날> 극장판 애니메이션 개봉에 따른 콘텐츠 수익 증가와 MD 등 부가 수익 확대로 실적 레벨업이 기대된다.
• - 2025년 연결기준 실적은 매출액 1,580억원(+21% YoY), 영업이익 290억원(+15% YoY, OPM 18.4%)으로 전망한다.
• - 투자포인트: (1) 애니메이션 IP 레버리지, (2) 극장판 성장, (3) 히든 밸류 — 자회사 실적 기여 및 가치 상승 기대(애니맥스(지분 100%), 라프텔(56%), PMNA(100%), 미디어앤아트(60%), 로운컴퍼니(67%)).
• - 투자의견 매수, 목표주가 7,500원 신규 제시; 현재주가 5,560원; 상승 여력 34.9%.
• - 글로벌 애니메이션 시장 규모는 23년 3,892억 달러에서 31년 6,232억 달러로 연평 성장률 6.1%가 전망된다.