2026년 쿼츠부문 예상 영업이익 735억원

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 32000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 확인 - 2Q25 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 2,329억원(YoY Flat, QoQ +1%), 141억원(OPM 6%, YoY -61%, QoQ -26%)으로, 시장 컨센서스(매출액 2,385억원, 영업이익 219억원)를 크게 하회. 2. 분기 구성요소 및 흐름 - Momentive 영업이익은 13억원으로 세라믹 수요 감소 및 일회성 비용 영향으로 전분기대비 39% 감소. - 본사 영업이익은 127억원으로 국내 메모리반도체의 가동률 회복 기조와 더불어 대만 주요 고객 쿼츠 수요가 빠르게 늘어나고 있음에도 불구하고 생산 품질 관련 비용 등으로 수익성이 다소 부진했기 때문. 3. 2H25 및 중장기 전망 - 2H25 예상 영업이익은 388억원. - 2025년 하반기 예상 매출액과 영업이익은 각각 4,717억원(YoY +7%), 382억원(OPM 8%, YoY +78%)으로 기존 실적 추정치 및 시장 컨센서스(매출액 4,781억원, 영업이익 493억원)을 하회할 것으로 추정. - 쿼츠부문 매출액은 전년동기대비 15% 증가하며 대만/안성법인 성장 지속 전사 외형 성장을 견인하겠지만, 자회사 모멘티브 예상 영업이익은 12억원으로 배당수익률 0.56%로 제시(상반기대비 실적 개선이 극히 제한적일 것으로 추정). - 추가 정리: 2025~2026년 쿼츠부문 실적은 각각 580억원(OPM 16%, YoY +38%), 735억원(OPM 17%, YoY +27%)으로 성장세가 지속될 것으로 전망. - 현재 주가 및 평가와 관련 - 2025~2026년 자회사 모멘티브 실적 추정치를 하향 조정하지만, 투자의견 BUY와 목표주가 3.2만원은 유지. - 올해 동사 주가 Performance는 YTD 기준 +4% 수준으로 업종 평균대비 부진. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 2,329억원, YoY Flat, QoQ +1% - 2Q25 영업이익: 141억원, OPM 6%, YoY -61%, QoQ -26% - 시장 컨센서스: 매출액 2,385억원, 영업이익 219억원 하회 - Momentive 영업이익: 13억원, 세라믹 수요 감소 및 일회성 비용 영향으로 전분기대비 39% 감소 - 본사 영업이익: 127억원, 국내 메모리반도체 가동률 회복 기조와 대만 쿼츠 수요 증가에도 불구하고 생산 품질 비용 등으로 수익성 부진 - 2H25 예상 영업이익: 388억원 - 2025년 하반기 예상: 매출액 4,717억원(YoY +7%), 영업이익 382억원(OPM 8%, YoY +78%)으로 하회 - 2025~2026년 쿼츠부문 예상 영업이익: 580억원(OPM 16%, YoY +38%), 735억원(OPM 17%, YoY +27%) - 쿼츠부문 매출액은 전년동기대비 15% 증가 - 2026년 기대치 및 외형 성장 요인: 국내/대만법인 성장 지속 및 생산 안정화 가능성 - 2026년 시나리오 및 가치 지표: 2026F 매출액 1,036억원, OPS/OPM 등은 표기된 대로 향후 추정치 반영 - 추가 요약 수치 - 2025년 하반기 매출액 4,717억원, 영업이익 382억원 - 2026년 매출액 1,036억원, 영업이익 119억원 - 목표주가 유지: 3.2만원 (2025~2026년) ## 추가 메모 - 주: EPS, BPS 및 PER, PBR은 지배주주 기준임 - 주: PER 등 valuation 지표의 경우, 확정치는 연평균 주가 기준, 전망치는 현재주가 기준임 - 본 자료는 투자자의 투자를 권유할 목적으로 작성된 것이 아니라, 투자자의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 작성된 참고 자료입니다.

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• - 2Q25 실적 확인
• - 2Q25 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 2,329억원(YoY Flat, QoQ +1%), 141억원(OPM 6%, YoY -61%, QoQ -26%)으로, 시장 컨센서스(매출액 2,385억원, 영업이익 219억원)를 크게 하회.