2Q25 Review: 견조한 실적, 목표주가 상향, ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 520,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2025년 2분기 순이익(연결) 6,375억원, YoY 4.3%↑, QoQ 4.8%↑; 이익이 전년동기 및 전분기대비 증가한 이유는 투자손익 증가에 기인하는데, 대체자산관련 이익 증가 및 이자자산 운용수익이 증가했기 때문. 2. 2025년 2분기 보험손익(연결기준) 4,804억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 16.8%, 8.5% 감소; 자동차 보험손익은 8억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 98.3%, 97.3% 감소; 장기 보험손익은 4,140억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 1.3%, 9.7% 감소. 2분기 위험손해율(보유보험료 기준)은 94.5%로 전년동기대비 7.6%p 상승. 향후 보장성 유지율 개선 및 손해율 관리 강화를 통한 CSM의 안정적 성장을 지속할 계획임. 3. 2025년 2분기 투자손익은 3,545억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 56.6%, 21.7% 증가. 2025년 2분기 CSM은 14조3,328억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 4.5%, 1.8% 증가했으며, 장기보험 신계약 CSM(월평균)도 2,369억원을 기록하면서 수익성 개선에 따른 환산배수 회복세를 보임. 또한 2025년 6월말 지급여력비율(K-ICS)은 274.5%(경과조치 후 조정 K-ICS)로 전년말대비 10.0%p 상승. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 순이익(연결): 6,375억원; YoY 4.3%↑; QoQ 4.8%↑ - 보험손익(연결기준): 4,804억원; 전년동기 및 전분기대비 각각 16.8%, 8.5% 감소 - 자동차 보험손익: 8억원; 전년동기 및 전분기대비 각각 98.3%, 97.3% 감소 - 장기 보험손익: 4,140억원; 전년동기 및 전분기대비 각각 1.3%, 9.7% 감소 - 2분기 위험손해율(보유보험료 기준): 94.5%로 전년동기대비 7.6%p 상승 - 일반 보험손익: 572억원; 전년동기대비 6.8% 감소, 전분기대비 15.3% 증가 - 투자손익: 3,545억원; 전년동기 및 전분기대비 각각 56.6%, 21.7% 증가 - CSM: 14조3,328억원; 전년동기 및 전분기대비 각각 4.5%, 1.8% 증가 - 장기보험 신계약 CSM(월평균): 2,369억원 - 지급여력비율(K-ICS, 6월말): 274.5% (경과조치 후 조정 K-ICS); 전년말대비 10.0%p 상승 - 전망 요지: 향후 보장성 유지율 개선 및 손해율 관리 강화를 통한 CSM의 안정적 성장을 지속할 계획이며, 장기적으로 경쟁력 있는 신상품 출시와 GA채널 확대를 통한 성장도 지속될 것으로 기대됨. - 추가 표기: 교보증권은 투자의견 매수 유지 및 업종 Top picks로 제시하며, 목표주가를 520,000원으로 상향 ## 추가 메모 - 해당 리포트의 주요 수치와 조정은 교보증권 리서치센터의 자료에 근거함.

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• - 2025년 2분기 순이익(연결) 6,375억원, YoY 4.3%↑, QoQ 4.8%↑; 이익이 전년동기 및 전분기대비 증가한 이유는 투자손익 증가에 기인하는데, 대체자산관련 이익 증가 및 이자자산 운용수익이 증가했기 때문.
• - 2025년 2분기 보험손익(연결기준) 4,804억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 16.8%, 8.5% 감소; 자동차 보험손익은 8억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 98.3%, 97.3% 감소; 장기 보험손익은 4,140억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 1.3%, 9.7% 감소. 2분기 위험손해율(보유보험료 기준)은 94.5%로 전년동기대비 7.6%p 상승. 향후 보장성 유지율 개선 및 손해율 관리 강화를 통한 CSM의 안정적 성장을 지속할 계획임.
• - 2025년 2분기 투자손익은 3,545억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 56.6%, 21.7% 증가. 2025년 2분기 CSM은 14조3,328억원으로 전년동기 및 전분기대비 각각 4.5%, 1.8% 증가했으며, 장기보험 신계약 CSM(월평균)도 2,369억원을 기록하면서 수익성 개선에 따른 환산배수 회복세를 보임. 또한 2025년 6월말 지급여력비율(K-ICS)은 274.5%(경과조치 후 조정 K-ICS)로 전년말대비 10.0%p 상승.