2분기 실적 저점 확인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 69,000 원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 및 주요 이슈 - 매출액 1,719억원(+5%yoy), 영업이익 543억원(-19%yoy), 컨센서스 593억원 하회 - 기존 북미 소셜카지노 실적 부진이 주요 원인 - DDI 매출 973억원(-12%yoy); 결제액은 전분기와 유사했으나 환율 하락으로 매출에 부정적 영향(기준 환율 1Q 1,467원→2Q 1,356원) 2. 자회사 매출 성장 및 와우게임즈 인수 효과 - 슈퍼네이션 매출액 218억원(+101%yoy), 팍시게임즈 매출액 120억원(+208%yoy) - 와우게임즈 인수 완료, 3분기부터 연결 실적으로 반영될 예정; 하반기 와우게임즈 매출액은 283억원(3분기 113억원, 4분기 170억원)으로 추정 - 비용 측면: 플랫폼 비용은 자체 결제 플랫폼(DTC) 비중 확대 및 팍시게임즈 편입으로 감소하나, 주요 자회사 매출 확대를 위한 마케팅비용 증가 - 와우게임즈 인수로 PPA상각비 11억원 반영 3. 하반기 전망 및 수익성 개선 모멘텀 - 이번 팍시게임즈 인수에 따른 일회성 비용과 부정적인 환율 영향 그리고 3분기부터 반영될 와우게임즈 실적을 고려하면 2분기 실적이 저점이라 판단됨 - 하반기 영업이익은 분기 600억원 수준으로 반등할 전망 - 추정 영업이익률은 20% 후반 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 매출액: 1,719억원(+5%yoy), 영업이익: 543억원(-19%yoy), 컨센서스 593억원 하회 - DDI 매출: 973억원(-12%yoy); 결제액은 전분기와 유사했으나 환율 하락으로 매출에 부정적 영향(기준 환율 1Q 1,467원→2Q 1,356원) - 자회사 매출 성장: 슈퍼네이션 218억원(+101%yoy), 팍시게임즈 120억원(+208%yoy) - 비용: 플랫폼 비용은 감소하나 마케팅비용 증가; 와우게임즈 인수로 PPA상각비 11억원 반영 - 와우게임즈 인수: 인수 완료, 3분기부터 연결 반영 예정; 하반기 매출액은 283억원(3Q 113억원, 4Q 170억원)으로 추정 - 추정 영업이익률: 20% 후반 - 2Q를 저점으로 판단, 하반기 영업이익은 분기 600억원 수준으로 반등 예상 ## 추가 메모 - 도표 3에 따른 2025E/2026E 수정치: 수정후 2025E 721억, 2026E 819억 vs 수정전 2025E 730억, 2026E 816억; 변경률 -1.2% 및 +0.4% - 와우게임즈 인수 공시(7/9) 및 구조 관련 정보 요약 - 인수 금액 및 관련 재무 정보 등 자세한 내용은 원문 도표 참조

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• - 2분기 실적 및 주요 이슈
• - 매출액 1,719억원(+5%yoy), 영업이익 543억원(-19%yoy), 컨센서스 593억원 하회
• - 기존 북미 소셜카지노 실적 부진이 주요 원인
• - DDI 매출 973억원(-12%yoy); 결제액은 전분기와 유사했으나 환율 하락으로 매출에 부정적 영향(기준 환율 1Q 1,467원→2Q 1,356원)