기대치 상회, 안정적 본업과 추가 자본 활용 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 530,000원 (상향) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 지배주주순이익은 4% (YoY) 증가한 6,375 억원으로 시장 기대치를 5% 상회했다. 예실차 축소의 영향으로 보험이익은 전년동기대비 감소했으나 부동산 수익증권 처분이익 등이 투자이익에 반영되며 이를 상쇄했다. 2. 높은 실적 안정성에 향후 추가 자본 활용 기대감. 자본 활용도 확대 움직임으로 자사주 소각 예정 등을 반영하고 있으며, 2분기 영국 보험사 캐노피우스에 대한 8,000 억원 추가 출자도 이루어졌다. 3. 자본효과 지표의 개선 흐름. CSM 배수는 1분기 11.8배에서 2분기 13.7배로 1.9배 상승했다. CSM 기말 잔액 추이: 2022A 13,307; 2023A 14,074; 2024A 14,855; 2025F 15,521. K-ICS 비율 추이: 2022A 273.0%; 2023A 263.6%; 2024A 260.8%; 2025F 248.2%. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 지배주주순이익은 4% (YoY) 증가한 6,375 억원으로 시장 기대치를 5% 상회했다. - 보험이익은 예실차 축소의 영향으로 감소했으나 부동산 수익증권 처분이익 등이 투자이익에 반영되며 이를 상쇄했다. - 연결 기준 투자이익은 57% (YoY) 증가했는데, 안정적인 이자손익과 더불어 부동산 수익증권 처분이익 등이 약 1,500 억원 반영된 당기순이익에 기여한 것으로 기재되어 있다. - 포괄손익계산서 및 자본지표에서 자본 활용 흐름이 지속될 것으로 보이며, 주주환원 계획 및 자본비율 관리가 강화될 전망이 있다. - 배당 관련 지표로는 DPS가 22,000원으로 제시되며 배당수익률은 5.0%로 제시되어 있다. 주주환원과 함께 자본비율을 기반으로 한 추가 자본 활용 가능성이 제시되어 있다. ## 추가 메모 - 자사주 소각 예정 등을 반영하여 주주가치 제고 기대가 언급되어 있으며, 향후 실적 추정치 상향 및 자본 활용 확대와 함께 긍정적 시나리오가 제시되고 있다. - 2분기 자본 활용도 확대 움직임으로 캐노피우스에 대한 추가 출자(8,000억원) 등 자본 활용이 강화되고 있다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 지배주주순이익은 4% (YoY) 증가한 6,375 억원으로 시장 기대치를 5% 상회했다. 예실차 축소의 영향으로 보험이익은 전년동기대비 감소했으나 부동산 수익증권 처분이익 등이 투자이익에 반영되며 이를 상쇄했다.
• - 높은 실적 안정성에 향후 추가 자본 활용 기대감. 자본 활용도 확대 움직임으로 자사주 소각 예정 등을 반영하고 있으며, 2분기 영국 보험사 캐노피우스에 대한 8,000 억원 추가 출자도 이루어졌다.
• - 자본효과 지표의 개선 흐름. CSM 배수는 1분기 11.8배에서 2분기 13.7배로 1.9배 상승했다. CSM 기말 잔액 추이: 2022A 13,307; 2023A 14,074; 2024A 14,855; 2025F 15,521. K-ICS 비율 추이: 2022A 273.0%; 2023A 263.6%; 2024A 260.8%; 2025F 248.2%.