목재 및 2차전지 전해액 전문기업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 2차전지 소재 사업 및 해외 지분 매각 - 2019년 인수한 동화일렉트로라이트(지분율 72.7%)가 전해액를 국내 대형 2차전지 업체에 납품하며 연간 약 15.5만 톤 규모의 전해질 생산설비를 갖추고 있음. 2025년 6월 30일 지분 매각 완료: 동화 핀란드(지분율 100%)와 동화호주(지분율 100%)의 지분이 전량 매각됐다. 2. 태국산 파티클 보드(PB) 반덤핑관세 및 국내 보드 시장 구조 변화 - 2024년 11월 태국산 PB에 대한 덤핑 조사를 시작했고 2025년 4월 예비판정에서 덤핑 수입 확인으로 국내 산업 피해 판단. 11.82%~17.19%의 잠정 덤핑방지관세를 부과해 달 것을 건의했고 2025년 7월 4일부터 11월 3일까지 4개월 간 부과하기로 결정. 2025년 상반기 중국산 PB 수입은 6.6만m3로 전년 동기 0.4만m3 대비 약 17배 증가, 태국산 PB 수입은 53.3만m3로 전년 동기 대비 감소; 국내 수입에서 태국산이 차지하는 비중은 86.7%(2024년 기준)로 높아 가격 하락 압력이 완화될 것으로 기대. 3. 미국·EU 정책 변화에 따른 기회모색 및 중장기 성장 계획 - 동화일렉트로라이트는 2025년 2월 미국 테네시주 클락스빌에 연 8.6만 톤 규모의 전해액 생산기지를 완공. 2024년 말 대비 설비 규모는 6.9만 톤(대한민국 1만 톤, 중국 1.3만 톤, 말레이시아 1만 톤, 헝가리 3.6만 톤)을 넘어서는 수준. 2030년까지 미국에 50GWh 이상 배터리 셀 생산기지 구축 목표. PA800/PA806 등 전해액 첨가제 기술의 독립화 및 핵심성능 강화에 집중, 거대 고객사 공급망 다변화 및 현지 거점 확보가 중장기 성장을 좌우할 주요 포인트. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 요약 - 매출액: 9,180억 원(yoy -4.7%) - 영업이익: 167억 원(흑자 전환) - 영업이익률: 1.8% - PB 부문: 매출액 5,998억 원(yoy 1.2%), 영업이익 153억 원(흑자 전환), 영업이익률 2.5%(전년 대비 8.4pp 상승) - 화학 부문: 매출액 660억 원(yoy -45.2%), 영업이익 -51억 원(적자 전환), 영업이익률 -7.7%(전년 대비 -21.7pp 하락) - 2025년 예상 실적(25E) - 매출액: 8,220억 원(yoy -10.45%) - 영업이익: 47억 원(yoy -71.8%) - 영업이익률: 0.6%(전년 대비 1.2%p 하락) - 부문별 - 보드(PB, MDF): 매출액 5,141억 원(yoy -14.3%), 영업이익 70억 원(yoy -54.4%), 영업이익률 1.4%(전년 대비 -1.1%p) - 바닥재(마루): 매출액 1,403억 원(yoy -8.9%), 영업이익 102억 원(yoy -11.8%), 영업이익률 7.3%(전년 대비 -0.2%p) - 화학: 매출액 1,826억 원(yoy 0.2%), 영업이익 -100억 원(적자 확대), 영업이익률 -5.5%(전년 대비 -1.7%p) - 추가 참고 - 2024년 및 2025년 기준 PBR 및 밸류에이션: 동화기업의 Trailing P/B는 0.5배 수준이며, 업종 평균은 전해액 업체 2.2배, 건자재 업체 0.3배로 제시되고 있음. 2025년 예상 BPS 대비 PBR은 0.6배로 제시되었다. ## 추가 메모 - - 제공된 청크의 내용은 "원금과"와 "---" 두 문구뿐으로, 핵심 사실이 도출될 만큼 충분한 정보가 포함되어 있지 않습니다. - 본문에 제시된 숫자나 투자의견 등 구체적 사실은 포함되어 있지 않습니다. - 3-5개의 핵심 불릿을 작성하기에 자료가 불충분하므로 추가 텍스트를 제공해 주세요.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 1948년에 설립된 보드(파티클 보드, 중밀도 섬유판) 및 바닥재 전문기업으로, 2019년 파낙스이텍(現 동화일렉트로라이트) 인수를 통해 2차전지 소재 사업으로 확장.
• - 2024년 매출 기준 보드 64.1%, 바닥재 16.4%, 화학 19.5%.
• - 투자포인트: 1) 태국산 파티클 보드 반덤핑관세 부과 2) 원가 개선 노력 3) 전해액: 미국 배터리 벨트에 선택과 집중.
• - 2025년 매출액 8,220억 원(yoy -10.5%), 영업이익 47억 원(yoy 71.8%) 예상; 현재주가 9,640원, 시가총액 4,874억원.
• - 2024년 매출은 보드(PB, MDF) 64.1%, 바닥재 16.5%, 화학사업 19.5%로 구성된다. 본사 및 베트남 종속회사가 보드 및 바닥재 사업을 담당한다.