2Q25 Re: 식품 부진 지속

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 380,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 마진 흐름 - 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 7조 2,372억원(YoY Flat), 3,531억원(YoY -7.9%)을 시현했다. - 물류 제외한 연결 매출액 및 영업이익은 각각 4조 3,224억원(YoY -0.2%), 2,351억원(YoY -12.6%)을 기록했다. - 국내 소비 부진 및 원가 부담 가중으로 식품 부문 YoY 영업마진 하락세가 이어졌다. 2. 해외 식품 부문 실적 및 구분된 트렌드 - 해외 가공 매출은 YoY 3.4% 증가했다. 미주는 디저트 라인 가동이 재개되었으나, 소비 부진에 대한 부담이 더 컸다. - 미국 이외 지역은 유럽 및 호주가 각각 YoY 25%, 6% 증가하면서 전사 성장을 견인했다. - 다만, 상대적으로 매출 규모가 큰 미주에서의 탑라인 부진(YoY -0.3%) 으로 영업마진은 YoY 소폭 하락한 것으로 판단된다. 3. 바이오 및 생물자원 부문 요약 - 바이오 부문 손익은 1,024억원(YoY 3.4%)을 시현했다. 유럽의 중국산 라이신 반덤핑 과세 부과 기인해 라이신 판가는 강보합세 흐름을 유지 중이나, 일부 스페셜티(알린, 알지닌 등) 경쟁 심화가 부담으로 작용했다. 아미노산 부진은 ‘셀렉타’의 실적 호조가 일부 상쇄했다. - 생물자원(Feed&Care)은 베트남 돈가 강보합세가 이어지면서 426억원 이익 기여를 시현했다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액: 7조 2,372억원, 영업이익: 3,531억원(YoY -7.9%), YoY Flat - 물류 제외 매출액: 4조 3,224억원(YoY -0.2%), 물류 제외 영업이익: 2,351억원(YoY -12.6%) - 3Q25 전망: 3Q25 Pre: 사측, 탑라인 YoY low single, OPM 5% 내외 제시 - 현 주가 및 밸류에이션: 현 주가 251,000원(8.12 기준), 12개월 Fwd PER 8배로 역사적 하단에 위치해 밸류에이션 부담은 제한적이다. 다만, 3분기까지 YoY 감익 기조가 이어질 것으로 예상된다. ## 추가 메모 - 3Q25 Pre: 사측, 탑라인 YoY low single, OPM 5% 내외 제시 - 현재주가: 251,000원(8.12) - 목표주가: 380,000원 - 투자의견: Buy - 본 자료는 하나증권에서 2025년 8월 13일에 발행되었으며, CJ제일제당의 2Q25 Re: 식품 부진 지속에 대한 요약 보고입니다.

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• - 2Q25 실적 및 마진 흐름
• - 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 7조 2,372억원(YoY Flat), 3,531억원(YoY -7.9%)을 시현했다.
• - 물류 제외한 연결 매출액 및 영업이익은 각각 4조 3,224억원(YoY -0.2%), 2,351억원(YoY -12.6%)을 기록했다.
• - 국내 소비 부진 및 원가 부담 가중으로 식품 부문 YoY 영업마진 하락세가 이어졌다.