현상유지의 상황, 관망이 유효한 시점

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Hold - 목표주가: 250,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2025년 2분기 CJ대한통운 제외 매출액은 4조 3,224억원(-0.2% YoY, -0.9% QoQ), 영업이익은 2,351억원(-12.6% YoY, -4.5% QoQ)으로 시장 기대치(2,492억원)를 하회했다. 베트남 축산가 강보합세로 F&C 영업이익이 전년 동기 대비 85억원(+24.9% YoY) 증가된 것을 제외하면 바이오 이익은 전년 수준에 그쳤고, 식품은 우려보다도 부진했다. 식품의 경우 국내와 미주 가공식품 매출이 모두 전년 수준에 그쳤으며, 고정비 부담 가중으로 국내외 가공식품 영업이익률은 4.0%(-2.0%p YoY)로 하락했다. 2) 3분기 대한통운 제외 매출액은 4조 7,875억원(+3.6% YoY, +10.8% QoQ), 영업이익은 2,942억원(+6.4% YoY, +25.1% QoQ)으로 시장대치(2,971억원)에 부합할 전망이다. 내수 식품은 전년 기저효과와 소재무정보 비 심리 회복으로 +2% YoY, 미주 식품은 파이 출고 정상화로 +4% YoY 매출 증가가 예상된다. 3) 하반기는 현상유지의 상황, 관망이 유효한 시점으로 판단된다. 3Q25 실적은 시장 컨센서스에 부합하는 흐름이나, 주가 측면의 확실한 모멘텀은 제한적이라는 점이 강조됐다. 목표주가 하향 및 투자의견 변경 요인은 다음과 같다: 목표주가 250,000원으로 하향 조정(-19%). ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 2분기 CJ대한통운 제외 매출액: 4조 3,224억원 (-0.2% YoY, -0.9% QoQ) - 2025년 2분기 영업이익: 2,351억원 (-12.6% YoY, -4.5% QoQ) - 시장 기대치: 2,492억원 하회 - F&C 영업이익: 전년 동기 대비 85억원(+24.9% YoY) 증가 제외 시 바이오 이익은 전년 수준, 식품은 부진 - 식품 부문 요약: 국내와 미주 가공식품 매출이 전년 수준; 영업이익률 4.0%(-2.0%p YoY) - 3분기 대한통운 제외 매출액: 4조 7,875억원(+3.6% YoY, +10.8% QoQ) - 3분기 영업이익: 2,942억원(+6.4% YoY, +25.1% QoQ); 시장 컨센서스 부합 - 3Q 2025 전망치의 세부 구성: 내수 식품 매출 +2% YoY, 미주 식품 매출 +4% YoY - EPS(주당순이익) 관련 수치: 25,147 / 9,310 / 15,963 / 20,421 - 추가 지표: PER, PBR 등 상세 수치는 표 참조 - 투자 관점 변화: - 투자의견: Hold (기존 Buy에서 변경) - 목표주가: 250,000원으로 하향 조정(-19%) ## 추가 메모 - 셀렉타 매각 관련 회계처리 재평가 반영으로 2Q25 수치 일부 재조정 반영 - 현 시점은 단기간 모멘텀보다 관망이 유효하다는 리서치 요지 - 본 리포트의 수치와 의견은 2025-08-12 기준 원문 내용을 그대로 반영한 요약임

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.