2Q25 Review : 이제 계산이 선다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 23000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 기대치 상회 - 2Q25 매출액 2.98조원(+1.7% YoY), 영업이익 845억원(+1.7% YoY)을 기록해 영업이익 기준 시장 기대치(711억원)을 상회했다. - 개발사업 관련 손상차손 환입(45억원) 등 일회성 이익이 있었으나, 이를 제외할 때도 시장 기대치를 상회한 것이다. 2. 편의점 부문 및 점포 구조의 변화 - 편의점은 영업이익 590억원(-9% YoY)을 기록했다. 공통비 배부(30억원)을 감안 시, 사실상 전년 수준의 수익성을 회복했다. - 편의점 점포 수는 -50개 QoQ 순감하였다. 이는 질적 성장을 꾀하기 위해 비효율 점포 폐점 및 상권 통합 전략을 취하고 있는 영향이다. 3. 수퍼·공통 부문 및 향후 전망 - 수퍼는 영업이익 54억원(-17% YoY)을 기록했다. 수퍼 역시, 공통비 배부(15억원)를 감안 시 전년 수준의 수익성을 기록한 것이다. - 공통 및 기타 사업부의 적자는 -70억원(+59억원 YoY)를 기록했다. 공통비 배부 영향을 제외해도 수익성이 회복되었는 데, 쿠캣의 BEP 전환 등 연결 자회사의 수익성 개선에 따른 영향이다. - 양적 성장보다 질적 성장이 이익 레버리지에 긍정적이기에 3Q25부터는 편의점의 이익 성장이 나타날 수 있을 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 2.98조원(+1.7% YoY), 영업이익 845억원(+1.7% YoY)으로 시장 기대치(711억원)를 상회. - 일회성 이익: 개발사업 관련 손상차손 환입(45억원) 등. - 편의점: 영업이익 590억원(-9% YoY); 공통비 배부(30억원) 감안 시 사실상 전년 수준의 수익성 회복. 점포 수는 -50개 QoQ. - 수퍼: 영업이익 54억원(-17% YoY); 공통비 배부(15억원) 감안 시 전년 수준의 수익성 기록. - 공통 및 기타 부문: 적자 -70억원(+59억원 YoY); 쿠캣 BEP 전환 등 연결 자회사 수익성 개선이 기여. - 향후: 3Q25부터 편의점 이익 성장이 나타날 수 있을 전망이며, 질적 성장에 따른 이익 레버리지 개선에 주목. ## 추가 메모 - 본 요약은 원문에 제시된 수치와 표현을 바탕으로 작성되었으며, 2025년 8월 11일 발행 리포트의 내용을 반영했습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 및 기대치 상회
• - 2Q25 매출액 2.98조원(+1.7% YoY), 영업이익 845억원(+1.7% YoY)을 기록해 영업이익 기준 시장 기대치(711억원)을 상회했다.
• - 개발사업 관련 손상차손 환입(45억원) 등 일회성 이익이 있었으나, 이를 제외할 때도 시장 기대치를 상회한 것이다.
• - 편의점 부문 및 점포 구조의 변화
• - 편의점은 영업이익 590억원(-9% YoY)을 기록했다. 공통비 배부(30억원)을 감안 시, 사실상 전년 수준의 수익성을 회복했다.