이 서프라이즈의 끝은 어디일까?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy(유지) - 목표주가: 130,000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 2분기 실적 및 어닝 서프라이즈의 배경 - 2분기 매출액은 1,004억원(+11.6%yoy), 영업이익은 84억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 상회 - 어닝 서프라이즈의 배경은 1) 베이비몬스터 음원 호조세 및 2) MD 매출 가파른 성장 지속 2) 블랙핑크 의존도 축소와 MD 매출의 견조한 성장 - 작년 4분기부터 블랙핑크 활동 없이도 세 개 분기 연속 어닝 서프라이즈를 기록하고 있는데 특히 분기 MD 매출 200억원 수준을 저연차 아티스트만으로 꾸준히 기록하고 있는 점 고무적 - 과거 블랙핑크 투어 당시 평균 분기 MD 매출은 약 190억원으로, 팬덤 확대에 따라 저연차 아티스트의 수익화가 빠르게 이루어지고 있고 그에 따른 원가 구조 개선 나타나는 점 긍정적 3) 하반기 실적 모멘텀 및 목표가 조정 - 실적 추정치를 상향함에 따라 목표주가를 130,000원으로 18.2% 상향 조정. 블랙핑크 활동 없이도 호실적을 기록했는데, 하반기도 트레저, 베몬 활동 이어지는 가운데 3분기부터 블랙핑크 월드투어가 온기 반영되고 4분기 신보발매 예상됨에 따라 모든 부문에서의 실적 성장 기대. 고연차와 저연차 아티스트 모두 가파른 성장세를 숫자로 증명하고 있으며 커진 공연 규모와 함께 하반기 또 한 번의 경이로운 MD 매출 기대 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액은 1,004억원(+11.6%yoy), 영업이익은 84억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 상회 - 어닝 서프라이즈의 배경은 1) 베이비몬스터 음원 호조세 및 2) MD 매출 가파른 성장 지속 - 작년 4분기부터 블랙핑크 활동 없이도 세 개 분기 연속 어닝 서프라이즈를 기록하고 있는데 특히 분기 MD 매출 200억원 수준을 저연차 아티스트만으로 꾸준히 기록하고 있는 점 고무적 - 시장 비교 및 성장성: 과거 블랙핑크 투어 당시 평균 분기 MD 매출은 약 190억원으로, 팬덤 확대에 따라 저연차 아티스트의 수익화가 빠르게 이루어지고 있고 그에 따른 원가 구조 개선 나타나는 점 긍정적 - 목표주가의 추가 업데이트: 실적 추정치를 상향함에 따라 목표주가를 130,000원으로 18.2% 상향 조정 - 향후 실적 전망: 블랙핑크 활동 없이도 호실적을 기록했는데, 하반기도 트레저, 베몬 활동 이어지는 가운데 3분기부터 블랙핑크 월드투어가 온기 반영되고 4분기 신보발매 예상됨에 따라 모든 부문에서의 실적 성장 기대. 고연차와 저연차 아티스트 모두 가파른 성장세를 숫자로 증명하고 있으며 커진 공연 규모와 함께 하반기 또 한 번의 경이로운 MD 매출 기대 ## 추가 메모 - 발행일: 2025-08-11 - 2025년 8월 8일 기준 현재가: 93,200원 - 자료 출처: 와이지엔터테인먼트, 유진투자증권 - Compliance 및 투자기간 관련 참고: 투자기간은 12개월(리포트 내 명시) 및 해당 종목에 대한 공시상 제반 내용은 본 리포트를 작성한 기관의 분석에 기반함

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• - 2분기 매출액은 1,004억원(+11.6%yoy), 영업이익은 84억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 상회
• - 어닝 서프라이즈의 배경은 1) 베이비몬스터 음원 호조세 및 2) MD 매출 가파른 성장 지속