기대감

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 80,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Review 요약 - 매출액 2조283억원 YoY +1.2%, 영업이익 1,859억원 YoY +38.8%, 지배순이익 1,612억원 YoY +59.2%. - 컨센서스 상회. 상회 이유는 2분기 광고 성수기 효과, 메시지 광고 고성장 지속(YoY +16%), 선물하기 자기구매 거래액 증가(YoY+43%)로 커머스 YoY +10%, 주차, 퀵 서비스 고성장. 페이 두자리수 성장 및 흑전 지속, 디어유 연결편입(영업이익 기준 22억 추가) 및 에스엠, 멜론 각각 QoQ +31%, +4% 증가. 스토리, 미디어 각각 QoQ +3%, +25% 증가 등 전 사업부문 고른 매출 회복 및 비용 최적화 등 지속 가능한 원인에 기인. 2. 하반기 전망 및 트렌드 - 3분기: 2분기 계절효과 감소로 실적 둔화 전망되나, 메시지광고, 모빌리티, 페이 성장 지속. 콘텐츠 매출도 1분기 최저점으로 회복 기조 유지 예상. - 4분기: 성수기 효과 및 카카오톡 개편 효과로 메시지 외 트래픽 증가를 기반으로 광고 성장, 외인지분율 증가, 영업이익률 증가 전망. 3. 밸류에이션 및 상승 여력 - 상승여력: 26% - (참고로) 2Q25P 및 2025F 실적 흐름은 컨센서스 상회를 시사. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적(현황) - 매출액 2조283억원 YoY +1.2%, 영업이익 1,859억원 YoY +38.8%, 지배순이익 1,612억원 YoY +59.2%. - 2Q25P 및 연간 추정(요약) - 2025F 매출액 81,083억원, 영업이익 7,188억원, 지배순이익 5,454억원. - 2025F EPS 1,232원, BPS 25,325원, PBR 2.5배, EV/EBITDA 18.2배. - 2026F 매출액 85,723억원, 2027F 매출액 88,833억원. - 2025F 영업이익률 약 8.9%~9.8% 범위(예상치), 2025F 지배순이익률 약 6.7%~7.7% 범위. - 배당정보: DPS 68원(2025F 이후 유지 가정). 현금흐름 및 재무지표는 추정치 기준. - 추가 메모 - 현재가 및 배당 등은 본 보고서의 수치에 기반한 전망치이며, 향후 변동 가능성이 있습니다. - 2Q25 실적은 컨센서스 상회를 바탕으로 한 긍정적 흐름이며, 하반기 카카오톡 개편 및 AI 서비스 출시 계획이 트래픽과 광고/커머스 매출에 영향을 미칠 수 있습니다.

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• - 2Q25 Review 요약
• - 매출액 2조283억원 YoY +1.2%, 영업이익 1,859억원 YoY +38.8%, 지배순이익 1,612억원 YoY +59.2%.
• - 컨센서스 상회. 상회 이유는 2분기 광고 성수기 효과, 메시지 광고 고성장 지속(YoY +16%), 선물하기 자기구매 거래액 증가(YoY+43%)로 커머스 YoY +10%, 주차, 퀵 서비스 고성장. 페이 두자리수 성장 및 흑전 지속, 디어유 연결편입(영업이익 기준 22억 추가) 및 에스엠, 멜론 각각 QoQ +31%, +4% 증가. 스토리, 미디어 각각 QoQ +3%, +25% 증가 등 전 사업부문 고른 매출 회복 및 비용 최적화 등 지속 가능한 원인에 기인.
• - 하반기 전망 및 트렌드
• - 3분기: 2분기 계절효과 감소로 실적 둔화 전망되나, 메시지광고, 모빌리티, 페이 성장 지속. 콘텐츠 매출도 1분기 최저점으로 회복 기조 유지 예상.