LNG 부문 성장성 기대

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 5,200원 ## 핵심 투자 포인트 1) LNG 부문 성장성 기대 - 2Q25 LNG 부문 영업이익 372억원(YoY +494.3%, OPM 49.2%) 기록. 추가로 인도된 LNG 선박의 장기대선 사업이 본격화되며 큰 폭의 실적 성장 시현. 2025년 LNG 부문 영업이익은 YoY +294%의 성장률을 보일 것으로 기대. 2) 컨테이너 부문 수익성 개선 - 2Q25 컨테이너 부문 영업이익 153억원(YoY +104.9%, OPM 13.9%)으로 수익성 개선. 이는 아시아 역내 컨테이너 운임의 전년 대비 상승 효과에 따른 결과로 판단. 3) 벌크 및 탱커 부문 동향 - 벌크 부문 영업이익 530억원(YoY -38.2%, OPM 6.5%), 글로벌 철광석·석탄 수입 수요 둔화로 평균 BDI지수 전년 동기 대비 -21% 하락. 탱커 부문 영업이익 164억원(YoY -57.2%, OPM 23.5%), 2Q25 클린 탱커 운임이 전년 대비 -47% 하락해 부진으로 판단. 2025년 벌크 부문 영업이익은 YoY -17% 감소할 것으로 전망. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 요약 - 매출액 1조 2,936억원(YoY +4.9%), 영업이익 1,230억원(YoY -9.0%, OPM 9.5%), 컨센서스 부합. - LNG 부문 전망 - LNG 부문 2Q25 영업이익 372억원(YoY +494.3%, OPM 49.2%); LNG 선박의 장기대선 사업 본격화로 실적 성장 기대. - 연간 추정치(단위: 십억원) - 2025F 매출액 5,496, 2026F 매출액 5,809 - 2025F 영업이익 498, 2026F 영업이익 529 - 추가 추정치(2Q25P 기준) - 매출액 2Q25P 1,294, 2025F 5,496, 2026F 5,809 - 영업이익 2Q25P 123, 2025F 498, 2026F 529 - 주가 및 밸류에이션 관련 - 시가총액 및 기타 항목은 본문 표에 포함되어 있으나 요약에서 핵심은 위의 수치 및 LNG 성장성임. ## 추가 메모 - 6월 말 기준 팬오션의 LNG 선박 보유 11척으로 하반기 실적에 온기가 반영될 가능성 언급. - 2025년 벌크 수요의 구조적 개선은 어려운 반면, 2027년 IMO 규제로 노후선박 폐선이 가속화될 전망 언급. - 2025년 벌크 부문 시황은 점진적 개선 기대 언급. 또한, 한미 무역협상에 따른 미국 LNG 수입 확대는 중장기적으로 LNG 운송 사업 확장 기회로 작용할 가능성 배제할 수 없다고 판단. - 목표주가 산정 시점은 2026년으로 변경되어 5,200원으로 제시. (적정 주가 5,237원, 상승 여력 24% 등 상세 수치 포함)

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• - 2Q25 LNG 부문 영업이익 372억원(YoY +494.3%, OPM 49.2%) 기록. 추가로 인도된 LNG 선박의 장기대선 사업이 본격화되며 큰 폭의 실적 성장 시현. 2025년 LNG 부문 영업이익은 YoY +294%의 성장률을 보일 것으로 기대.