앞으로의 성장이 더 기대된다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 28,500원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 수익구조 - 2Q25 지배주주순이익은 2,077억원으로 컨센서스 2,016억원에 부합 - 2분기 이자이익은 전분기 대비 2.1% 증가 - 양행 합산 원화대출은 전분기 대비 3.5% 증가하였으며 NIM은 시장금리 하락으로 전분기 대비 2bp 하락 2. 비이자이익 및 CCR 동향 - 비이자이익은 전년동기 대비 20.2% 감소 - 부동산PF 관련 규제로 주선 수수료가 대출이자로 구조가 변경되면서 수수료손익이 전년동기 대비 76.0% 감소 - 기타 비이자이익은 유가증권 관련 이익 증가로 전년동기 대비 16.3% 증가 - 2분기 CCR은 0.82%로 전분기 대비 24bp 감소 - 캐피탈의 부동산PF 관련 충당금이 81억원 적립됐지만, 전북은행 보증서 관련 LGD 환입 140억원이 반영 - 연간 CCR은 80bp 후반에서 관리될 예정이다 3. 주주환원 정책 및 자사주 매입 - JB금융지주는 2025년 총주주환원율을 45%로 제시 - 자사주매입 300억원 발표, 총주주환원율 45%로 표기 - 상반기 기발표한 500억원의 자사주 매입금을 감안 시 하반기는 700억원 수준의 자사주 매입이 예상되고, 3분기 실적발표에서 추가적으로 400억원의 자사주 매입발표가 기대된다 - 배당수익률: 3.70% ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25P 실적과 컨센서스 - 순영업수익 579 (십억원), 컨센서스 581 - 영업이익 267 (십억원), 컨센서스 274 - 지배주주순이익 207.7 (십억원), 컨센서스 201.6 - YoY 및 QoQ 변동은 표 1·표 2 참고 - 2024A ~ 2027E 성장성 및 수치 - 2025E: 순영업수익 2,271; 영업이익 937; 지배주주순이익 698 - 2026E: 순영업수익 2,320; 영업이익 993; 지배주주순이익 732 - 2027E: 순영업수익 2,378; 영업이익 1,040; 지배주주순이익 767 - 밸류에이션 및 투자 여력 - 12M Forward BPS: 34,052원 - 목표주가: 28,500원 - 현주가(7/25): 23,750원 - 상승여력: 20.0% - PBR: 0.84 - COE: 13.4% (변동 수치 포함 표 참조) - 추가 참고 포인트 - 외국인 대출 플랫폼 브라보코리아 오픈으로 외국인 대상 대출 잔액이 증가 중(2분기 기준 5,300억원) - 2025년 총주주환원율 45%와 배당성향 28% 고정으로 자사주 매입률은 17% 수준 ## 추가 메모 - 표 4 및 Appendix에 제시된 수치와 주석은 유안타증권 리서치센터 자료를 기반으로 하며, 12개월 투자기간 및 절대수익률 기준 등과 관련된 정의를 포함합니다.

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• - 2Q25 실적 및 수익구조
• - 2Q25 지배주주순이익은 2,077억원으로 컨센서스 2,016억원에 부합
• - 2분기 이자이익은 전분기 대비 2.1% 증가
• - 양행 합산 원화대출은 전분기 대비 3.5% 증가하였으며 NIM은 시장금리 하락으로 전분기 대비 2bp 하락
• - 비이자이익 및 CCR 동향