2Q25Re: 컨센서스에 부합

투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 360000원 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 수익성 - 연결 기준 매출액 3,613억원(-4.5%YoY), 영입이익 604억원(+4.0%, OPM 16.7%)로 대체로 컨센서스에 부합하는 실적 기록. - 별도 기준 매출액은 2,764억원(-1.9%)로 전년 대비 감소. - 영업이익 435억원(+35.3%)로 크게 증가. 2. 성장 모멘텀 및 파이프라인 - 로수젯(560억원, +9.5%)이 높은 매출 성장을 지속. - 아모잘탄 시리즈를 비롯한 주요 품목 매출이 안정적으로 유지되었으며, 7월부터 삼성바이오에피스와 파트너십 계약을 체결한 오보덴스(프롤리아 시밀러)를 국내 출시하며 외형 성장 기여 기대. - Efpeglenatide 국내 임상 3분기 종료 예정; Efeglenatide(GLP-1 agonist)는 국내에서 비만 적응증에 대한 임상 3상을 진행했고 3분기 종료 예정. 연내 허가 신청 및 26년 하반기 출시 목표. 지난해 위고비 국내 출시 이후 8월 중순 젭바운드도 국내 출시 예정. 3. 지역별 흐름 및 재무전망 - 다만 북경 한미 매출액 867억원(-12.2%), 영업이익 167억원(-19.3%, OPM 19.3%)로 역성장. 매출 감소는 중국 내 집중 구매 제도 영향이 심화되며 ETC 매출 하락에 기인. - 한미 정밀 화학 매출액 230억원(-32.9%)로 감소했으나 CDMO 부문 성장으로 영업이익 20억원 흑자 전환. - 향후 재무 전망: 2025F 매출액 1,567억원, 영업이익 251억원, OPM 16.0%; 2026F 매출액 1,653억원, 영업이익 280억원, OPM 16.9%. 추가 메모 - 투자의견 및 목표주가를 포함한 주요 내용은 유안타증권의 2025-07-28 발표 리포트에 근거합니다. - 2025F 및 2026F의 상세 추정 수치는 리포트의 재무 추정표에 따른 수치입니다.

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