높아지는 AX수요에 따른 수혜 전망

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 210,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 구간별 실적 구성 - 매출액 3조 5,120억원 (YoY+4.2%), 영업이익 2,302억원 (YoY+4.2%) - 클라우드 매출 6,652억원 (YoY+19.6%), CSP 2,646억원 (YoY+26%), MSP 2,974억원 (YoY+20%), SaaS 1,032억원 (YoY+4.8%) - 물류 매출 1조 8,336억원 (YoY+2.9%) - 영업이익률은 IT서비스 12.1%, 물류 1.4%로 예상 수준에 부합 2. 대외매출 확대와 성장 모멘텀 - CSP/MSP/SaaS 전방위적 대외매출 증대 전망 - 공공/금융 부문 수주 증가: 공공부문에서는 범정부 AI 사업, 금융부문에서는 산업은행 ITO(우선협상)가 주요 수주 - 2025년 7월 SAP 프리미엄 서플라이어로 선정(국내 최초 및 세계에서 6번째) 3. AX/AI 수요와 데이터센터 수요의 긍정적 영향 및 정책 리스크 관리 - AI 서비스 확대에 따른 AX/클라우드 전환 수요 증가 - 정부의 AI 강조 및 AI 데이터센터 세액공제·규제완화 등 실질적 액션 가능성 높음 - SAP 프리미엄 서플라이어 선정과 Brity 관련 신제품 출시 계획으로 고객층 확대 기대 - 현재주가(07/24) 160,400원, 목표주가 210,000원으로 상승여력 30.9% 보유 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적: 매출액 3조 5,120억원, 영업이익 2,302억원; 클라우드 매출 6,652억원, YoY+19.6% 달성 - 세부 구성: CSP 2,646억원, MSP 2,974억원, SaaS 1,032억원 - 물류 매출: 1조 8,336억원, YoY+2.9% - IT서비스 영업이익률 12.1%, 물류 영업이익률 1.4%로 예상 수준 부합 - 연간 마진 전망: IT 마진율 약 12.5%, 물류 약 1.9% - 대외매출 확대 및 성장 모멘텀 - CSP/MSP/SaaS 중심의 클라우드 매출 증가 지속 - 공공/금융 부문 수주 증가 및 AI 데이터센터 관련 정책 기대감 - 향후 전망 및 추진 계획 - 9월 Brity Personal Agent 출시, 10월 Brity Agentic Bot 출시 예정 - AX 수요 증가와 데이터센터 수요 증가에 따른 추가 성장 기대 - 요약: 2Q25 실적은 컨센서스 부합, Cloud 및 대외 매출 확대, AI/AX 수요와 정책 기대가 주가 및 수익성에 긍정적 영향으로 작용할 가능성 ## 추가 메모 - 2025년 7월 SAP 프리미엄 서플라이어 선정을 통해 보안 문제로 확보하지 못했던 고객층 확보 기대 - 1H에서의 고성장 지속 및 AI/AX 수요 확대에 따른 데이터센터 수요 증가가 수익성 개선에 기여할 가능성 - DS투자증권은 목표주가와 투자의견을 유지하고 있음 - 주가/투자환경 관련 참고: 현재가 160,400원(07/24), 목표주가 210,000원, 상승여력 30.9%

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• - 2Q25 실적 및 구간별 실적 구성
• - 매출액 3조 5,120억원 (YoY+4.2%), 영업이익 2,302억원 (YoY+4.2%)
• - 클라우드 매출 6,652억원 (YoY+19.6%), CSP 2,646억원 (YoY+26%), MSP 2,974억원 (YoY+20%), SaaS 1,032억원 (YoY+4.8%)
• - 물류 매출 1조 8,336억원 (YoY+2.9%)
• - 영업이익률은 IT서비스 12.1%, 물류 1.4%로 예상 수준에 부합