RoRWA 중시 수익성 개선 위주의 돋보이는 성..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 29,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 29,000원으로 상향. 목표가 상향 배경은 CET 1 비율 개선에 따라 그동안 할증적용해왔던 자기자본비용률을 완화해 multiple을 상향했기 때문. 2. 2분기 순익은 2,077억원으로 YoY 5.5% 감소해 컨센서스를 소폭 상회. 2분기 중 양행 합산 NIM은 2.54%로 2bp 추가 하락했지만 양행 합산 원화대출이 3.3%나 증가하는 등 높은 성장률을 기록하면서 순이자이익이 2.1% 증가했고, PF수수료 감소에도 유가증권관련익이 859억원이나 발생하는 등 비이자이익 또한 크게 확대되었기 때문. 3. CET1 비율은 12.41%로 QoQ 13bp 개선. 이는 RoRWA를 중시하는 성장 전략에 기인하며, 하반기 자사주 매입·소각 규모로 300억원 발표했고 연내 한번 더 400억원의 자사주 매입·소각 추가 결의 예상. 올해 총주주환원율은 45%를 상회할 듯. ## 주요 실적 및 전망 - NIM: 2.49%로 4bp 하락. 그룹 NIM 3.09%로 2bp 하락 - 2분기 PF 수수료수익: 74억원(전분기대비 28억원 감소). 전북 9억원, 광주 65억원 - 순수수료이익: 2023년 1분기 181억원, 2분기 156억원, 3분기 192억원, 4분기 73억원; 2024년 1분기 196억원, 2분기 270억원, 3분기 75억원, 4분기 21억원; 2025년 1분기 102억원 - 특수채권 매각익: 47억원(전분기대비 121억원 감소), 유가증권 관련익 859억원(전분기대비 350억원 증가), FV-PL 평가익 384억원, 배당금 173억원, FV-OCI 채권매매익 228억원 등 - 대손관련: 충당금 환입 140억원; 캐피탈 PF 상각 추가 충당금 81억원, 캐피탈 RC 값 변경 추가 충당금 60억원 증가, 전북은행 RC 값 변경 - 2023년~2027F 연결당기순이익은 586 678 694 717 744 (십억원)으로 연도별 증가가 전망됩니다. - 2023년~2027F EPS(원) 3,004 3,494 3,692 3,813 3,952로 제시되어 연간 상승이 예상됩니다. - 목표주가: 35,000원 (수정TP). ## 추가 메모 - 본 자료를 작성한 애널리스트 최정욱은 외부의 압력이나 부당 간섭을 받지 않았으며, 본인의 의견을 정확하게 반영하여 신의성실하게 작성하였다고 명시했습니다. - 2025년 7월 25일 현재 JB금융지주에 대한 지분을 1%이상 보유하고 있지 않으며, 해당 회사의 유가증권도 보유하고 있지 않습니다. - 투자의견의 유효기간은 추천일 이후 12개월을 기준으로 적용합니다. - 투자등급 BUY(매수) 95.50%, Neutral(중립) 4.50%, Reduce(매도) 0.00%를 합계 100%로 공시합니다. - 기준일은 2025년 7월 24일입니다. - 자료: 하나증권

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• - 투자의견 매수를 유지하고, 목표주가를 29,000원으로 상향. 목표가 상향 배경은 CET 1 비율 개선에 따라 그동안 할증적용해왔던 자기자본비용률을 완화해 multiple을 상향했기 때문.
• - 2분기 순익은 2,077억원으로 YoY 5.5% 감소해 컨센서스를 소폭 상회. 2분기 중 양행 합산 NIM은 2.54%로 2bp 추가 하락했지만 양행 합산 원화대출이 3.3%나 증가하는 등 높은 성장률을 기록하면서 순이자이익이 2.1% 증가했고, PF수수료 감소에도 유가증권관련익이 859억원이나 발생하는 등 비이자이익 또한 크게 확대되었기 때문.
• - CET1 비율은 12.41%로 QoQ 13bp 개선. 이는 RoRWA를 중시하는 성장 전략에 기인하며, 하반기 자사주 매입·소각 규모로 300억원 발표했고 연내 한번 더 400억원의 자사주 매입·소각 추가 결의 예상. 올해 총주주환원율은 45%를 상회할 듯.
• - NIM 2.49%로 4bp 하락. 그룹 NIM 3.09%로 2bp 하락
• - 2 분기 PF 수수료수익은 74 억원(전분기대비 28 억원 감소). 전북 9 억원, 광주 65 억원