컨센서스 부합한 영업성과

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 185,000 원(상향) ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 요약 - 매출액 3 조 5,120 억원(4.2% 이하 YoY), 영업이익 2,302 억원(4.2%, OPM: 6.6%) - 지배주주 순이익 1,706 억원(-7.6%), 컨센서스 1,947 억원 하회 - 영업이익 컨센서스(2,367 억원)에는 부합 2. 부문별 흐름 - IT 서비스 부문: CSP 와 MSP의 고른 성장 기반으로 클라우드가 고성장(19.6%) 유지 - 물류부문: 미국 관세 영향에 따른 물동량 감소에도 첼로스퀘어 고객사 확대 영향으로 전년 동기 대비 수익성은 소폭 개선(+0.1%p) 3. 하반기 전망 및 AI 전략 - 하반기에도 클라우드 중심의 성장 기대 - 정부의 클라우드 네이티브 전환과 생성형 AI 기반 디지털 정책 강화로 공공부문에서의 사업 기회 강화 - 특히 정부의 소버린 AI 전략에 맞추어 AI 인프라, AI SW, AI MSP를 통합적으로 제공할 수 있는 강점을 지닌 삼성에스디에스의 역량이 부각될 것으로 예상 ## 주요 실적 및 전망 - 2025E 매출액: 14,324 십억원 - 2025E 영업이익: 972 십억원 - 2025E 순이익(지배주주): 754 십억원 - 2025E EPS: 9,740 원 - 2025E 매출총이익률: 13.8% (2025E) - 2025E 영업이익률: 6.8% - 상승여력: 15.3% - 목표주가 산정 근거: 25년 예상 EPS 9,740 원, Target PER 19.0 배, 적정주가 185,060 원, 목표주가 185,000 원 - 현 주가: 160,400 원 - 2025년~2027년 추정치 주요 변수로 AI/클라우드 수요 확대 및 공공부문 수주 증가 가능성 반영 ## 추가 메모 - 2Q25 실적은 컨센서스 부합하였으나 지배주주 순이익은 환율하락에 따른 환차손 등 영향으로 컨센서스 하회 - 클라우드 중심의 하반기 성장 기대 및 공공부문 기회 확대에 따른 수익성 개선 가능성 제시 - AI 역량(패브릭스, 브리티 코파일럿, 브리티 오토메이션 등)을 바탕으로 생성형 AI 및 클라우드 네이티브 정책 강화 수혜 기대 - 주가 관련 지표: PER 밴드 및 PBR 밴드차트 등은 보고서에 표시되었으나 본 요약에서는 핵심 수치 위주로 반영

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• - 2Q25 실적 요약
• - 매출액 3 조 5,120 억원(4.2% 이하 YoY), 영업이익 2,302 억원(4.2%, OPM: 6.6%)
• - 지배주주 순이익 1,706 억원(-7.6%), 컨센서스 1,947 억원 하회
• - 영업이익 컨센서스(2,367 억원)에는 부합
• - 부문별 흐름