유해콘텐츠 차단 사업 고성장, 모아진은 다음..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 자료에 기재되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 망단 차단 솔루션의 독점 지위 및 해외 확장 추진 - 국내 최초 망단 차단(Network-level Blocking) 방식 구현, 98% 수준의 차단 정확도, 국내 최대 유해사이트 하루 수천만 개 이상 생성되는 신규 URL에 대해 차단 정밀도 98% 이상의 탐지 정확도를 확보. - 해외 공급 확대: 대만 최대 통신사인 중화전신(CHT)에 유해차단 서비스를 독점 공급하고 있음. 동일한 망단 차단 수요가 여력 있는 유교권 국가 대상 해외 확장 가능성 보유. 2. 자회사 모아진(Moazine) 중심의 콘텐츠 유통 플랫폼 성장 및 글로벌 확장 - 모아진은 국내 유일의 디지털 잡지 구독 플랫폼으로 B2G·B2B 시장에서 약 90%의 점유율을 확보하고 있음. - 구독자/가입자 현황: 가입자 수는 약 40만 명 규모이며, 2024년 7월 B2C 서비스 시작, 2025년 7월 누적 가입자 38,352명을 기록, 모아진의 전체 가입자 수는 약 44만 명 수준으로 추산. - 2026년 상반기 북미 시장 진출 목표를 포함한 글로벌 플랫폼 서비스 준비 중이며, AI 콘텐츠 처리 기술 도입으로 텍스트·이미지 추출 및 커머스 연동 등의 기능을 강화. 3. 2025년 실적 전망 및 밸류에이션 - 2025년 매출은 483억 원, YoY +31.7%; 영업이익은 37.5억 원, OP M 7.8%로 추정. - 2026년부터 모아진 광고·커머스 연계 서비스 확대로 콘텐츠 플랫폼 중심의 수익 모델 확보가 본격화될 것이며, 기존 보안 솔루션 중심 기업에서 디지털 콘텐츠 플랫폼 기업으로의 리레이팅이 기대됨. - 밸류에이션: 2025F PER 18.2배, PBR 0.7배. 2025년 추정 EV/EBITDA는 5.7배로, 동종 업종 평균(2025F EV/EBITDA 10.1배)을 하회하며 유해콘텐츠 차단 솔루션의 안정적인 캐시플로우, 성장 중인 콘텐츠 플랫폼, 고효율 벤처캐피탈 자산 등을 고려할 때 구조적 저평가로 해석된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2025년 연결 기준 매출: 483억 원, YoY +31.7% - 2025년 연결 기준 영업이익: 37.5억 원, OP M 7.8% - 2025년 유해콘텐츠 차단 부문 매출: 305억 원(전년 대비 약 53.3% 증가), 영업이익률 약 10% 초반대 - 2025년 콘텐츠 유통 및 용역 매출: 112억 원으로 연간 비중 23.2% - 1Q25 실적: 매출액 132억 원(YoY +76%), 영업이익 34억 원, 영업이익률 25.4% - 2026년 이후에는 광고·커머스 연계 수익 모델 강화 및 글로벌 확장 추진 예정 ## 추가 메모 - 최근 3개월간 시장경보제도 지정 여부에서 투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목 모두 X로 표시되었습니다. - EPS(원) 360 -94 93 92 165, ROE 8.9 -2.3 2.3 2.2 3.9, ROA 10.0 -1.8 2.6 3.4 5.7, ROIC 13.5 -1.4 5.6 8.8 15.2, 배당수익률(%) 2.2 4.2 4.2 4.1 3.3, DPS(원) 108 100 100 100 100 - 보유 자산 및 밸류에이션 관련 참고: 판교 사옥의 자산가치 약 1,400억 원, 자회사 플랜티엠의 구독형 플랫폼 운영과 음악 매칭 서비스 부문은 실적 가시성이 제한적일 수 있음. 모아진 구독 기반 확대 및 삼성전자 협업, 2026년 북미 진출 계획 등은 전략적으로 긍정적이나, 콘텐츠 유통 부문의 단기적 수익성은 제한적일 수 있음. - 벤처캐피탈 부문은 2025년 매출 66억 원, 영업이익 20억 원 중반 수준으로 추정. 벤처캐피탈 자산의 변동성과 비반복성 수익 구조가 주요 리스크 요인으로 제시됨.

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• - 플랜티넷은 통신 네트워크 기반 유해 콘텐츠 차단 필터링 기술을 상용화한 보안 전문기업으로, 국내 3대 통신사 및 공공기관을 중심으로 안정적 수익 구조를 확보하며 딥페이크·보이스피싱 등 신종 사이버 위협 대응을 위한 AI 탐지 기술 고도화를 진행 중이다.
• - 자회사 플랜티엠은 국내 유일의 잡지 콘텐츠 구독 플랫폼 ‘모아진’을 운영하고 있으며 B2G·B2B 시장 점유율 약 90%를 차지한다. 2024년 하반기부터 KT 요금제 및 삼성 스마트폰·태블릿과 연계된 B2C 시장 진출, 2025년 7월 기준 구독자수 3.8만 명 수준으로 추정하며, 2H25 KT·SKT 알뜰폰 신규 요금제 및 삼성전자 폴더블 신제품 출시로 북미향 글로벌 서비스 런칭이 예정되어 있어 시장 확장 모멘텀 기대가 제시된다.
• - 2025년 연결 기준 매출은 483억 원(YoY +31.7%), 영업이익은 37.5억 원(OPM 7.8%)으로 추정되며, 2026년부터 ‘모아진’ 광고·커머스 연계 서비스 확대로 콘텐츠 플랫폼 중심의 수익 모델 확보가 본격화될 것이며 기존 보안 솔루션 중심 기업에서 디지털 콘텐츠 플랫폼 기업으로의 리레이팅이 기대된다.
• - 국내 최초로 망단 차단(Network-level Blocking) 방식을 구현했고, 2002년부터 KT, SK브로드밴드, LG유플러스 등 주요 통신사의 유해사이트 차단 부가서비스 구축에 참여했다.
• - 2024년 기준 매출 비중은 보안 솔루션 54%, 콘텐츠 유통 31%, 벤처캐피탈 15%이며, 지난 10년간(2014~2024) 플랜티넷은 보안 솔루션 사업을 기반으로 연평균 약 5% 수준의 안정적인 매출 성장세를 이어왔다.