PU 폼 제품군을 단기 성장 모멘텀으로 구축한..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: (공란) ## 핵심 투자 포인트 1. PU 폼 제품군 기반 단기 성장 모멘텀 구축 및 방열소재/단열소재 개발을 성장 동력으로 추구하고 있습니다. 2. 수직계열화 생산체계 확립과 PU 폼 사업부 인수로 공급 안정성을 확보하고, Ni 도금 공정을 내재화하여 외주 리스크를 해소하는 등 PU 폼 복합소재 기술을 중심으로 경쟁력을 강화하고 있습니다. 3. 필름형 안테나(MFA) 및 기능성 테이프/필름 등 고성능 첨단·복합소재 개발과 원재료의 자체 내재화를 통해 생산 원가를 효율적으로 절감하고 있습니다. ## 주요 실적 및 전망 - 매출 및 성장 흐름 - 2022년 매출액 228 - 2023년 매출액 432 - 2024년 매출액 646 - 2024년 1분기 매출액 184 - 2025년 1분기 매출액 105 - 매출액증가율(%)는 -40.6; 89.3; 49.5; -50.4; -42.7 - 영업이익 및 순이익 흐름 - 영업이익: -76; -101; -32; 21; -44 - 영업이익률(%): -33.5; -23.3; -5.0; 11.6; -42.0 - 순이익: -64; -106; -128; 13; -66 - 순이익률(%): -28.2; -24.6; -19.9; 7.1; -63.0 - 재무안정성 및 현금흐름 - 부채총계: 182; 649; 667; 687; 744 - 자기자본비율(%): 77.9; 45.7; 39.5; 44.6; 33.1 - 영업활동현금흐름: -75; -117; 31; 23; -22 - 재무활동현금흐름: 318; 308; 34; 42; 60 - 기말의현금: 139; 44; 101; 62; 130 - 추가 이슈 - 2024년 유무형자산 손상차손 92억 원으로 당기순손실은 128억 원 확대 - 2025년 1분기 영업이익률은 -42.0% - 2022년 코스닥 상장으로 자본 347억 원 확보, 자본총액 641억 원, 부채비율 28.4%, 유동비율 398.3% - 2023년 PU 사업 인수로 자산총액 1,195억 원, 부채총액 649억 원 - 2024년 말 자기자본 435억 원, 2025년 1분기말 368억 원 - 부채비율 2024년 153.4%, 2025년 1분기 202.2% - 최근 3개월간 시장경보제도에서 투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목으로 지정 - 글로벌 및 국내 시장 전망 요약 - PU 폼 복합소재 글로벌 시장 2024년 177억 달러, 연평균 7.3% 성장해 2034년 360억 달러 전망 - 글로벌 폴리우레탄 전체 시장 2024년 937억 달러 → 2034년 1,844억 달러 - 전자·가전 부문 글로벌 시장 2024년 177억 달러(점유율 18.9%) → 2034년 360억 달러(19.5%) - 안테나 시장 글로벌 2022년 200.5억 달러 → 2028년 317.5억 달러(연평균 7.85%) - 국내 안테나 시장 2021년 2,362억 원 → 2027년 3,302억 원(연평균 5.74%) - 스마트폰 글로벌 시장 2024년 8,021억 달러 → 2034년 1조 6,156억 달러 - OLED 글로벌 시장 2024년 442억 달러 → 2033년 1,047억 달러 - 경쟁 구도 및 기술 핵심 - PU 폼 해외 경쟁사: 3M, Rogers, Laird, Parker Hannifin, Kitagawa, Foamtech - 국내 경쟁사: (주)디아이머티리얼즈, (주)이송이엠씨, (주)나노인터페이스테크놀로지 - 필름형 안테나 해외: Amphenol, Toppan, Molex, Panorama Antennas - 국내: (주)케스피온, (주)에이스테크놀로지, (주)파트론 - 기술적 핵심: PU 폼 직접 발포 기술 및 상온 프레스 패터닝 공정 기술 - PU 폼 직접 발포 기술은 피착물 합지가 아닌 직접 코팅으로 원가 절감과 유연성 향상 - 상온 프레스 패터닝 공정은 무수 공정으로 친환경적이고 효율적 - PET 일체형 PU 폼 등 고부가가치 제품으로 사업 확장 - 원재료 안정적 수급 기반 확보로 리스크 해소 - 특허 현황 - 총 9건 특허를 출원했고 이 중 5건이 등록 - 최근 10년 기준 8건 출원에 4건 등록(KIPRIS, 2025.07.08) - 주요 기술부문: [안테나], [인쇄회로 및 기타 전자부품] - 예시 출원: 1020210189692, 1020230066226, 1020230066233, 1020190114226 - 기타 메모 - Gore 사의 고가 PTFE를 대체하는 신소재가 제시되었습니다. - 동사 고유의 저유전율 아미크로 입자를 폴리우레탄 수지에 적용한 저가의 신소재가 개발되었습니다. - 아이씨에이치(368600)의 투자의견은 없음. - 아이씨에이치가 최근 3개월간 시장경보제도에서 투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목으로 지정되었습니다. - 자료 출처는 네이버증권(2025.07.17.) 입니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 아이씨에이치(368600)는 2012년 설립된 자체 기술 보유 IT기기 소재/부품 전문기업으로, PU 폼, 점착 테이프, 필름형 안테나를 주력으로 하며 PU 폼 제품군 기반 단기 성장 모멘텀 구축을 추구하고 있습니다.
• - 성장 동력은 방열소재 및 단열소재 개발로, 개발 중인 상변화물질(PCM) 및 Vapor Chamber용 신소재는 방열소재에 해당하고, PU 수지 기반 다공성 소재는 단열소재에 해당합니다. 모바일 기기 AP의 열 관리에도 활용될 수 있습니다.
• - 원소재부터 완제품까지 전 공정 통합하는 수직계열화 생산체계를 확립하고 있으며, PU 폼 사업부 인수로 공급 안정성을 확보하고, Ni 도금 공정을 내재화하여 외주 리스크를 해소하는 등 PU 폼 복합소재 기술을 중심으로 경쟁력을 강화하고 있습니다.
• - 필름형 안테나(MFA) 및 기능성 테이프/필름 등을 개발·제조하는 고성능 첨단·복합소재 전문기업으로, 기술은 필름형 안테나 생산에 활용되며, 기존 FPCB 공정 대비 공정 단계를 19단계에서 9단계로 축소하고, 환경 폐기물이 발생하는 공정을 제거한 기술임.
• - 원소재부터 완제품까지 전공정 수직계열화에 의한 자체 생산 체계를 구축하여, 고객 맞춤형 제품의 적기 납품이 가능하고, 원재료(기초소재 제 품군)를 외부 의존 없이 자체 내재화함으로써 생산 원가를 효율적으로 절감하고 있음.