근거리 무선통신 기술의 장인

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1) 높은 기술력을 바탕으로 신제품 준비에 적극적. 자동차용 NFC 사업 성장 기대. 2) 2024년 연간 매출액 181억 원(+27.9% YoY), 영업이익 17억 원(흑자전환 YoY); 1Q25 매출액 40억 원(-3.2% YoY), 영업이익 1억 원(-27.8% YoY); 2025년 연간 매출액 221억 원(+21.8% YoY), 영업이익 25억 원(+41.0% YoY)으로 전망. 매출 구성은 NFC Tag IC 53.2%, NFC Reader IC 22.1%, 기타 24.7%. 3) 2025~2026년 신제품 출시를 준비 중이며, 대표 신제품은 듀얼 밴드 Tag 칩과 특수 응용 Tag 칩. 빠르면 4Q25부터 듀얼 밴드 Tag 칩 매출 발생이 기대되며 2H26 이후 상용화 후 매출을 본격화할 예정. 자동차용 NFC 사업은 현대차 그룹향 납품이 지속 확대 중이며 2025년 하반기부터 중국 샤오미·리샹 자동차향 납품 시작이 예정되고 인도 M사향 무선충전기용 NFC 칩 수주도 기대. EU의 DPP 의무화 추진(2027년 시작) 등 글로벌 트렌드도 언급. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연간 매출액 181억 원(+27.9% YoY), 영업이익 17억 원(흑자전환 YoY); 1Q25 매출액 40억 원(-3.2% YoY), 영업이익 1억 원(-27.8% YoY); 2025년 연간 매출액 221억 원(+21.8% YoY), 영업이익 25억 원(+41.0% YoY), 영업이익률 11.2%. 매출 구성: NFC Tag IC 53.2%, NFC Reader IC 22.1%, 기타 24.7%. - 2024년 연결 기준 매출액 1.59조 원(-18.3% YoY), 영업이익 691억 원(-55.3% YoY); 2025년 컨센서스 매출액 1.79조 원, 영업이익 955억 원. - 2024년 매출 중 NFC Tag IC 매출 비중은 39.8%에서 53.2%로 상승. 2024년 판관비는 44억 원으로 크게 감소(경상연구개발비 10억 원→3.7억 원, 지급수수료 10억 원→5.5억 원, 대손상각비 18억 원→-3억 원, 무형자산상각비 34억 원→0.1억 원). - 주요 고객 의존도: 2024년 매출의 약 40%는 솔루엠향. 2025년 솔루엠 매출 비중은 30% 초중반으로 낮아질 것으로 전망. - 시가총액 약 784억 원, 2025년 7월 18일 기준 PBR은 1.5배 정도로 거래 중. 2024년 PBR은 1.4배. - 2024년 매출 181억 원은 NFC 관련 매출이 주를 이루며, 2024년 12월 24일 코스닥 상장, 공모가는 11,000원으로 결정. 24.12.30 종가는 7,690원였고, 2025년 들어 3월까지 36.3% 상승하여 25.03.24 종가 10,480원에 이르렀다. 이후 주가가 약세를 보이고 있으며, 리스크 요인으로 주고객 실적에 당사 실적이 일정 부분 연동될 가능성이 있다. ## 추가 메모 - 쓰리에이로직스는 NFC 칩 설계전문(팹리스) 기업이며, Peer로 텔레칩스, 어보브반도체, 동운아나텍를 꼽는다. 국내에 동사처럼 NFC 칩 사업을 전개하는 기업은 현재 존재하지 않는다. - 2024년 12월 24일 코스닥 상장, 무상 보고서 형식의 독립 리서치 보고서로 배포되며, 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 한다. 보고서는 투자자에게 매수/매도 추천 의견을 포함하지 않는다. - 본 자료는 투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목으로 각각 X가 표기되어 있다. 상장 정보 및 주가 흐름, 주요 고객 의존도, 글로벌 시장 동향, EU 정책 동향 등 투자 판단에 참고할 만한 주요 내용이 포함되어 있다.

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• - 쓰리에이로직스는 비메모리 반도체(NFC 칩) 설계전문 기업으로, 2004년 설립 이후 무선통신 기술 중 하나인 NFC 제품을 중심으로 성장.
• - 투자포인트는 1) 높은 기술력을 바탕으로 신제품 준비에 적극적, 2) 자동차용 NFC 사업 성장 기대.
• - 2024년 연간 매출액 181억 원(+27.9% YoY), 영업이익 17억 원(흑자전환 YoY)을 시현. 1Q25 매출액 40억 원(-3.2% YoY), 영업이익 1억 원(-27.8% YoY)을 기록.
• - 2025년 연간 매출액 221억 원(+21.8% YoY), 영업이익 25억 원(+41.0% YoY)으로 전망. 주요 고객 주문이 안정적으로 성장하는 가운데 자동차용 고객들의 NFC 수요 증대가 기대.
• - 매출 구성은 NFC Tag IC 53.2%, NFC Reader IC 22.1%, 기타(무선통신모듈, 용역 등) 24.7%. 상장한지 약 7개월 밖에 되지 않아 주가 변동성은 높다.