안정적 수익구조 속 나타나는 시황 반등

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견(유지) 매수, 목표주가(유지) 5,500원. ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 매출액은 1조 4,112억원으로 1.3% YoY 증가. 2. 벌크 매출액은 8,173억원으로 전분기 대비 소폭 증가하고, 영업이익은 1,220억원(-9.7% YoY, 7.7% QoQ)으로 시장 기대치(1,239억원)를 대체로 충족할 전망이다. 3. 벌크(654억원, QoQ 37%)와 LNG/기타(373억원, QoQ 25%) 부문이 전분기비 실적 반등을 견인하고, 컨테이너(48억원), 탱커(146억원) 부문은 시황 약화로 각각 -26% QoQ, -70% QoQ 감소할 것으로 추정된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 및 2025F-2027F 전망: - 매출액: 2024년 5,161억원, 2025F 5,895억원, 2026F 6,149억원, 2027F 6,364억원 - EBITDA: 2024년 940억원, 2025F 463억원, 2026F 504억원, 2027F 490억원 - 영업이익: 471억원, 463억원, 504억원, 490억원 - 당기순이익: 268억원, 370억원, 420억원, 386억원 - EPS(원): 502, 692, 786, 723 - 재무상태와 현금흐름: - 자산총계: 2024년 10,272억원 → 2025F 11,462억원 → 2026F 12,249억원 → 2027F 12,969억원 - 부채총계: 4,618억원 → 5,539억원 → 5,970억원 → 6,367억원 - 현금 및 현금성자산: 866억원 → 1,044억원 → 1,117억원 → 1,190억원 - 영업활동 현금흐름: 676억원 → 330억원 → 252억원 → 354억원 - 투자활동 현금흐름: -660억원 → -374억원 → -632억원 → -602억원 - 재무활동 현금흐름: -207억원 → 206억원 → 493억원 → 309억원 - 밸류에이션 및 배당: - P/E (x): 6.6, 5.9, 5.2, 5.6 - P/B (x): 0.3, 0.4, 0.3, 0.3 - EV/EBITDA (x): 5.0, 12.1, 12.1, 13.0 - 배당성향 (%): 23.9, 17.3, 15.3, 16.6 - DPS(원): 120, 120, 120, 120 ## 추가 메모 - 2024.11.05 매수 5,500 - 2024.05.14 매수 6,300 - 2023.11.13 매수 5,600 - 2023.07.17 매수 6,500 - 2023.01.10 매수 8,000

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• - 2Q25 매출액은 1조 4,112억원으로 1.3% YoY 증가.
• - 벌크 매출액은 8,173억원으로 전분기 대비 소폭 증가하고, 영업이익은 1,220억원(-9.7% YoY, 7.7% QoQ)으로 시장 기대치(1,239억원)를 대체로 충족할 전망이다.
• - 벌크(654억원, QoQ 37%)와 LNG/기타(373억원, QoQ 25%) 부문이 전분기비 실적 반등을 견인하고, 컨테이너(48억원), 탱커(146억원) 부문은 시황 약화로 각각 -26% QoQ, -70% QoQ 감소할 것으로 추정된다.
• - 투자의견(유지) 매수, 목표주가(유지) 5,500원.
• - 2024년 매출액은 5,161억원이며 1Q24, 2Q24, 3Q24, 4Q24 분기 매출은 각각 976, 1,233, 1,277, 1,675억원이다.