하반기 원합니다 내가 살기 위해서

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 308000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 실적 및 컨센서스 - 2Q25 매출액 7.3조원(+1%qoq, +0%yoy), 영업이익 3,444억원(+3%qoq, -10%yoy)으로 컨센서스 하회 전망 2. 하반기 실적 견인 포인트 - ①한국 정부의 내수 부양과 곡물 가격 안정화(국내 식품 볼륨·수익성 개선) - ②미국 디저트 유통 정상화(상반기 지속되었던 매출공백 해소) - ③EU의 對중국 라이신 확정관세 부과 결정(라이신 시황 지속 지지) 3. 밸류에이션 및 주가 위치 - 투자의견 BUY, 목표주가 308,000원 유지. 현 주가는 역사적 밴드 하단 수준 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 7.3조원(+1%qoq, +0%yoy), 영업이익 3,444억원(+3%qoq, -10%yoy)으로 컨센서스 하회 전망 - 국내식품은 내수 소비 둔화로 가공·소재식품 모두 부진 - 해외식품은 미국 피자 시장 경쟁 심화, 파이 제품 매출 공백에 따른 고정비 부담 및 부정적 환율 영향으로 신규 권역(유럽/호주/일본 등)에서의 고성장에도 불구하고 성장세 둔화 예상 - 바이오는 라이신 및 셀렉타 업황 개선으로 선방하나, 전년도 트립토판 기저효과로 판가 하락은 불가피 - F&C는 인도네시아 육계 공급과잉에 따른 가격 급락(2Q25 평균 -12%yoy)을 베트남의 평년 대비 높은 돈가(+4%yoy)가 일부 상쇄했을 것으로 예상 - 2025F 매출액 29,771억원, 영업이익 1,524억원, 당기순이익 554억원, EPS 19,326원 - 2026F 매출액 31,051억원, 영업이익 1,715억원, 당기순이익 835억원, EPS 30,511원 - 주가(원, 7/16): 252,500 - PER(배): 13.1(2025F), 8.3(2026F) - PBR(배): 0.6(2025F), 0.6(2026F) - EV/EBITDA(배): 4.3(2025F), 3.7(2026F) ## 추가 메모 - EU의 對중국 라이신 확정관세 부과 결정은 라이신 시황 지속 지지 요인으로 제시 - 2Q25 컨센서스 하회 및 하반기 개선 기대를 토대로 정책 및 환율 영향 등 외부 변수에 주의 - 현 주가 및 밸류에이션 관련 추가 변화 시점은 회사 공시 및 외부 변수에 따라 달라질 수 있음

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.

• - 2Q25 실적 및 컨센서스
• - 2Q25 매출액 7.3조원(+1%qoq, +0%yoy), 영업이익 3,444억원(+3%qoq, -10%yoy)으로 컨센서스 하회 전망