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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 110000원 유지 ## 핵심 투자 포인트 1. 2Q25 Preview: 영업이익 34억원(흑전 YoY) 추정; 매출액 1,182억원(+31.4% YoY, +18.1% QoQ); 시장기대치(33억원). 2Q25 실적은 2Q에 컴백 아티스트 부재로 앨범매출 감소가 예상되나, 베이비몬스터, 트레저, 2NE1 투어실적 증가와(1Q25 23만명→2Q25 38만명), 5/9부터 2주간 중국 상해, 신천에서 베이비몬스터 팝업스토어 실적이 반영되며 공연/MD 실적은 양호한 성장세가 이어졌을 것으로 판단한다. 2. MD확대전략: MD매출은 분기 150억원에서 250억원 규모까지 확대될 것으로 전망되며, MD매출은 분기 500억원 수준까지 확대될 것으로 전망한다. 3. 아티스트 파이프라인 및 하반기 전망: 위너(WINNER) 2013, 블랙핑크(BlackPink) 2016, 트레저(Treasure) 2020, 베이비몬스터(BabyMonster) 2024, 신규 보이그룹 2026E, 신규 걸그룹 2027E. 베이비몬스터는 저연차 아티스트 10개팀 중 최상위권 수준의 활동지표 시현. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 678 696; 컨센서스 585 651 - 영업이익: 79 88; 컨센서스 64 82 - 지배주주순이익: 60 74; 컨센서스 55 69 - 영업이익률: 11.6 12.6; 컨센서스 10.9 12.5 - 순이익률: 8.8 10.6; 컨센서스 9.3 10.6 - 하반기부터 2026년까지 뚜렷한 실적성장세가 이어질 전망. ## 추가 메모 - 베이비몬스터는 저연차 아티스트 10개팀 중 최상위권 수준의 활동지표 시현. - 베이비몬스터 2024 앨범 만장 159 21; 스트리밍 만명 772 773; 팔로워 만명 2,433 2,808; 공연모객 만명 8 44; 합산 점 9 9; 높음. (표 8 관련) - 자료: 써클차트, Spotify, YouTube, TikTok, X, Instagram, Touringdata, Pollstar, IBK투자증권 추정

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• - 2Q25 Preview: 영업이익 34억원(흑전 YoY) 추정; 매출액 1,182억원(+31.4% YoY, +18.1% QoQ); 시장기대치(33억원).
• - 2Q25 실적은 2Q에 컴백 아티스트 부재로 앨범매출 감소가 예상되나, 베이비몬스터, 트레저, 2NE1 투어실적 증가와(1Q25 23만명→2Q25 38만명), 5/9부터 2주간 중국 상해, 신천에서 베이비몬스터 팝업스토어 실적이 반영되며 공연/MD 실적은 양호한 성장세가 이어졌을 것으로 판단한다.
• - 5/9부터 2주간 중국 상해, 신천에서 베이비몬스터 팝업스토어가 개최되며 공연/MD(Merchandise) 실적은 양호한 성장세가 이어졌을 것으로 판단한다.
• - MD확대전략: MD매출은 분기 150억원에서 250억원 규모까지 확대될 것으로 전망되며, MD매출은 분기 500억원 수준까지 확대될 것으로 전망한다.
• - 투자의견 매수, 목표주가 110,000원 유지; 하반기부터 2026년까지 뚜렷한 실적성장세가 이어질 전망.