스마트 팩토리 솔루션 전문기업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1) 자율제조 및 정부 정책 흐름 - 자율제조는 1) 인공지능 및 머신러닝, 2) 첨단 로봇공학 및 자동화, 3) 디지털 트윈 및 시뮬레이션이며, 정부가 이끄는 AI 자율제조 전략 1.0에 따르면, 2024년 5월 발표로 2030년 자율제조 확산률을 30% 이상(발 표 당시 9% 수준)으로 목표하며, 2024년에는 10개 사업을 우선 선정하여 100억 원의 예산을 지원하고, 2028년까지 확대할 계획이다. 또한 2024년 10월에는 AI 자율제조 선도프로젝트 기업 26개를 과제 주관사로 선정했고, 213개 수요가 몰릴 정도로 산업계의 관심이 큰 점이 강조된다. 2) 2025년 매출 구조 및 하반기 회복 기대 - 2025년 1분기 매출 비중은 MES(제조 실행 시스템) 50%, EES(설비 지능화 솔루션) 15.9%, TC(설비 온라인 솔루션) 23.6%, AI 2.8%, 기타 7.8% 차지한다. - 2025년 매출액 304억원(yoy 2.6%), 영업이익 2억원(흑자 전환) 전망이나, 상반기 고객사 투자 지연으로 부진하나 하반기 회복이 예상된다. 3) 밸류에이션 및 시장 위치 - 2025년 PSR 1.4배에서 거래되어 상장 후 저점 수준에서 거래되고 있다. 또한 엠아이큐브솔루션은 지난 4개 분기(2024년 2분기~2025년 1분기) Trailing PSR 1.5배에서 거래되고 있어, 동종업체 대비 비슷한 배수에서 거래되고 있다. - 3년 평균(2021년~2024년) 매출액 성장률은 20.3%로, 동종업체 평균 18.9%를 1.4%p 상회했다. - 주요 고객 매출 비중은 63.0%를 차지하며, 2022년 기준으로 삼성전기, 삼성SDS, 삼성SDI 3사의 매출 비중이다. 또한 삼성전기의 Capex은 9,766억 원으로 전년 대비 25.9% 증가할 것으로 예상되고, 삼성SDI의 Capex은 4.7조 원으로 전년 대비 25.4% 감소할 것으로 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적: 매출액 296억 원(yoy 22.7%), 영업이익 -11억 원(적자 전환)을 기록했고, 영업이익률은 -3.6%로 전년대비 하락했다. 해외 매출액 47억 원(yoy 562%) 및 기타 부문 매출액 43억 원(yoy 398%)이 증가했고, 이는 이차전지 고객의 미국 투자 증가와 물류 자동화를 위한 Smart MCS 솔루션 구축이 주된 원인이다. 2024년 말 직원수는 254명으로 전년 말 219명 대비 증가했고, 급여 항목은 전년대비 27억 원 증가했으며 일회성으로 품질 보증 관련 충당부채 9억 원을 인식했다. - 2025년 실적 전망: 매출액 304억 원(yoy 2.6%), 영업이익 2억원(흑자 전환)이 예상되며, 영업이익률은 0.7%로 전년대비 4.3%p 개선될 것으로 보인다. 1Q25 매출액은 61억 원(yoy -18.8%), 영업이익은 -6억 원(적자 전환)으로 기록되었다. 상반기 불확실성은 높았으나 AX(AI Transformation)가 최우선 과제로 떠오르고 있어 하반기에 투자 재개에 따라 매출 성장률이 회복될 것으로 전망되며, 인건비 부담은 지속되나 일회성 비용은 소멸될 것으로 예상된다. - 추가 메모 - 엠아이큐브솔루션은 2025년 5월 28일 산업부 발표에서 산업 AI를 활용해 생산성을 높이고 AI 기반의 혁신 제품과 서비스를 창출하기 위해 4,787억원을 투자한다고 밝혔으며, 이 중 AI 팩토리에는 44개 과제 627억 원이 배정됐다. - 2024년 실적의 해외 매출 증가 및 이차전지 고객의 미국 투자 증가 등으로 인해 매출 구조에 변화가 있었음. - 엠아이큐브솔루션은 한국자율제조플랫폼협회(KAMPA)의 임원사로서 국내 자율제조의 표준을 정립하고 기술 개발을 선도하는 위치를 점유하고 있다.

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• - 엠아이큐브솔루션은 2010년에 설립된 스마트 팩토리 솔루션 전문기업으로, 2023년 8월 코스닥에 상장됐다.
• - 2025년 1분기 솔루션별 매출 비중은 MES(제조 실행 시스템) 50%, EES(설비 지능화 솔루션) 15.9%, TC(설비 온라인 솔루션) 23.6%, AI 2.8%, 기타 7.8% 차지한다.
• - 투자포인트는 1) 자율제조 시대에 준비된 기업 2) 정부가 이끄는 자율제조이며, AI 자율제조 전략 1.0 발표 등으로 기회가 기대된다. 또한 KAMPA 참여 등 정부 주도의 자율제조 확산 흐름이 긍정적 요인으로 제시된다.
• - 2025년 매출액 304억원(yoy 2.6%), 영업이익 2억원(흑자 전환) 전망이나, 상반기 고객사 투자 지연으로 부진하나 하반기 회복이 예상된다.
• - 현재주가 8,580원, 시가총액 432억원, 발행주식수 5백만주, 일평균 거래량 (60일) 5만주, 외국인지분율 1.68%, 주요주주 에스피시스템스 외 3인 66.99%.