특수선과 해양 성장을 주시

- 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 100,000원 유지 - 핵심 투자 포인트 1. 조업일수 증가와 특수선 공정 착공 진행으로 환손실 커버 가능 2. 해양 부문에서의 여러 파이프라인으로 사업 다각화 중 3. 잠수함 공정과 MRO 수주 반영으로 특수선 이익률 상승 - 주요 실적 및 전망 - 25년 2분기 매출액(증감율 YoY): 3조 3,164억원(+30.8%) - 영업이익: 2,803억원(흑전) - OPM: 8.5%로 추정 - 분기평균환율은 전분기 대비 -52.7원(-3.6%) 하락으로 1분기 300억의 환효과(+57.6원, +4.1%) 수준의 환손실이 발생하겠지만, 조업일수 상승과 특수선 공정 착공 효과로 매출액은 증가할 것으로 예상 - 연간 실적 추정(연간 추정 변경: 2025F/2026F) - 2025F: 매출액 12,901억원, 영업이익 1,153억원, 영업이익률 8.9%, 순이익 617억원, EPS 2,014원, ROE 11.9% - 2026F: 매출액 14,177억원, 영업이익 1,506억원, 영업이익률 10.6%, 순이익 1,241억원, EPS 4,052원, ROE 20.0% - 2027F: 매출액 13,588억원, 영업이익 1,895억원, 영업이익률 13.9%, 순이익 1,506억원, EPS 4,915원, ROE 19.6% - 분기 및 연간 실적 전망은 2025/2026년 이후 해양 및 특수선 부문의 매출 증가와 이익률 상승이 기대될 것으로 제시 - 추가 메모 - 제시일자 25.07.15에 따라 투자의견 Buy, 목표주가 100,000원으로 제시 및 유지 (기준일자 및 관련 내용은 보고서 내 표기대로 명시)

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