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## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 110,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 - 2분기 매출액은 1,164억원(+29.3%yoy), 영업이익은 14억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 하회 전망 2. 수익 구도 및 보완 요인 - 아티스트 신보 컴백은 없었지만, 베이비몬스터와 트레저 투어 반영되며 콘서트 및 MD 매출이 외형 성장 견인 3. 3분기/4분기 전망 및 MD 품목 다변화 - 3분기는 블랙핑크의 스타디움 투어가 온기 반영될 예정이며, 베이비몬스터의 북미 앵콜 투어까지 더해져 공연과 함께 MD 매출의 동반 성장 기대. 특히 올해 1분기부터 MD 품목 다변화되며 매출이 가파르게 확대되고 있는데, 이번 블랙핑크 월드투어 MD 품목은 약 40개 이상으로 품목 다변화에 따른 MD 매출 성장세 이어질 것으로 기대 - 4분기는 베이비몬스터의 신보 발매와 함께 새로운 월드투어 이어질 것으로 예상되며, 밋맷했던 상반기에 비해 하반기는 소속 아티스트 활동 순차적으로 이어지며 큰폭의 실적 성장 기대 - 실적 추정치와 적용 멀티플을 상향함에 따라 목표주가를 110,000원으로 20.9% 상향 조정 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 매출액 1,164억원(+29.3%yoy), 영업이익 14억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 하회 전망 - 3Q25/4Q25 관련: 블랙핑크 스타디움 투어 반영 및 베이비몬스터 북미 앵콜 투어 반영, MD 품목 다변화로 매출 증가 기대. MD 품목은 이번 블랙핑크 월드투어에서 약 40개 이상으로 다변화 예상 - 2025E 매출액 600억원, 영업이익 65억원, 당기순이익 65억원 등으로 추정되며, 2026E 매출액 620억원, 영업이익 81억원 등으로 전망 - 목표주가 110,000원으로 상향 ## 추가 메모 - 참고: 주가(원, 07/11) 86,500원 - 이번 리포트의 발행일은 2025-07-14이며, 종합 의견은 Buy로 제시되고 있음 - 자료: 유진투자증권

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• - 2분기 실적
• - 2분기 매출액은 1,164억원(+29.3%yoy), 영업이익은 14억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 하회 전망