2분기도 부진

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 21000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 실적 전망 - GS리테일 2분기 실적은 시장 기대치에 미치지 못할 것으로 추정한다. 2분기 시장 컨센서스는 영업이익 720억 원 수준이지만, 당사에서 648억 원으로(전년동기대비 -20.0%) 시장 기대치를 약 10% 하회할 것으로 전망하고 있다. 2. 부진의 주요 원인 - 1) 편의점 업황 부진 및 비수익 점포 폐점이 1분기에 이어 빠르게 나타나고 있고 - 2) 식품점 경쟁체제 심화에 따라 SSM 기존점 매출액 부진이 예상되며 - 3) 홈쇼핑은 소비경기 악화에 따른 취급고 감소와 고마진 상품인 의류매출 둔화 등에 따라 외형과 수익성 모두 감소할 것으로 전망되기 때문이다. 3. 2분기 매출액 및 전망 - 당사에서는 2분기 매출액은 2조 9,747억 원(전년동기대비 +1.3%), 영업이익 648억 원으로(전년 동기대비 -20.0%) 추정하고 있다. 4. 향후 실적 흐름에 대한 시사 - 하지만, 2020~2021년과 달리 폐점이 증가하고 있고 경기 침체 국면이 이어지고 있다는 점을 감안하면 추세적인 실적 반등은 제한될 것으로 판단한다. ## 주요 실적 및 전망 - 2분기 매출액: 2조 9,747억 원(전년동기대비 +1.3%) - 2분기 영업이익: 648억 원(전년동기대비 -20.0%) 추가 맥락 - 산업통상자원부 자료에 따르면 25년 3월 편의점 점포수는 48,628개, 25년 5월 점포수는 48,315개로 313개가 감소한 것으로 파악되었으며, 현 추세가 유지될 경우 2분기 편의점 점포수는 약 450개 감소할 것으로 보인다. - 2분기 부진의 주요 요인으로 편의점 업황 부진, 식품점 경쟁 심화, 홈쇼핑의 취급고 감소 및 의류매출 둔화 등이 제시되어 외형과 수익성 모두 하락할 것으로 전망되고 있다. - 추세적인 실적 반등은 제한될 것으로 판단된다. ## 추가 메모 - 목표주가: 21000원, 투자의견: 매수 -(참고: 0) 25년 3월 편의점 점포수 48,628개, 25년 5월 점포수 48,315개, 313개 감소 등은 산업통상자원부 자료 기반. 2분기 편의점 점포수는 약 450개 감소할 것으로 보임.)

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• - 2분기 실적 전망
• - GS리테일 2분기 실적은 시장 기대치에 미치지 못할 것으로 추정한다. 2분기 시장 컨센서스는 영업이익 720억 원 수준이지만, 당사에서 648억 원으로(전년동기대비 -20.0%) 시장 기대치를 약 10% 하회할 것으로 전망하고 있다.
• - 부진의 주요 원인
• - 1) 편의점 업황 부진 및 비수익 점포 폐점이 1분기에 이어 빠르게 나타나고 있고
• - 2) 식품점 경쟁체제 심화에 따라 SSM 기존점 매출액 부진이 예상되며