AI 도입을 통한 톡비즈 매출 회복이 주가 지..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 70,000원 - 6개월 목표주가: 70,000원 - 6개월 경과 투자의견: Buy ## 핵심 투자 포인트 1) SOTP 방식 적용 - 본사 사업가치 13.6조원으로 산출. 주요 자회사(게임즈, 페이, 뱅크 등) 지분가치는 현재 시장가를 반영하여 총 자회사 지분가치 16.6조원으로 추정. - 목표주가 상향은 1) 톡비즈의 사업가치를 AI 서비스 도입 등의 앱개편을 통한 2026년 매출 회복 기대감을 반영하여, 산출연도 2026년으로 변경 및 멀티플 상향 조정, 2) 자회사들의 지분가치 상승 영향 2) 정책 수혜주로 부각 - 정책 수혜주로 부각, 주가 반등. 지속 상승을 위해 본업 매출 성장 중요 3) 카카오톡 AI서비스 출시는 연말 예상 - 카카오톡 AI서비스 출시는 연말 예상. 연말 주가 상승 모멘텀 강화 전망 ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 실적 추정: 매출액 1조 9,488억원(YoY -3%, QoQ 5%), 영업이익 1,221억원 (YoY -9%, QoQ 16%) 예상. 톡비즈 매출 5,565억원(YoY 10%, QoQ flat) 추정. - 2024A~2027F 실적 추정 요약 (단위: 십억원) - 매출액: 2023A 7,557; 2024A 7,872; 2025F 7,910; 2026F 8,746; 2027F 9,673 - 영업이익: 2023A 461; 2024A 460; 2025F 519; 2026F 741; 2027F 934 - 지배지분순이익: 2023A -; 2024A 55; 2025F 435; 2026F 482; 2027F 612 - EPS(지배지분순이익): 2023A -; 2024A 984; 2025F 1,092; 2026F 1,386 - BPS: 2023A 21,951; 2024A 22,839; 2025F 23,842; 2026F 24,904; 2027F 26,222 - PER: 2024A 306.9; 2025F 62.0; 2026F 55.9; 2027F 44.0 - ROE: 2024A 0.6; 2025F 4.2; 2026F 4.5; 2027F 5.4 - 표 3의 요약(적정 주가 산출 및 주요 수치) - 적정 주가(원) 69,519; 목표 주가(원) 70,000; 현재 주가(원) 60,100; 상승 여력 16.5% - 주요 투자자산 지분가치 및 순차입금 등은 표에 따라 산출 - 톡비즈 및 플랫폼/콘텐츠 부문 관련 현황 - 톡비즈 매출 2,644.1(2026 기준) 및 2025F 등 구체 수치 표기 - 표 4의 1Q/연간 실적 전망 포함: 2024A 매출액 7,872; 2025F 7,910; 2026F 8,746; 2027F 9,673 등 - 2025F 영업이익 519; 2026F 741; 2027F 934 ## 추가 메모 - 2Q25 매출액 1조 9,488억원(YoY -3%, QoQ 5%), 영업이익 1,221억원(YoY -9%, QoQ 16%) 예상. 톡비즈 매출 5,565억원(YoY 10%, QoQ flat) 추정. - 2024A 매출 7,872억원, 2025F 7,910억원, 2026F 8,746억원, 2027F 9,673억원 등 추정치 제시. - 적정 주가 69,519원, 현재 주가 60,100원, 상승 여력 16.5%. - 표 3에서 제시된 SOTP 기반의 본사 및 자회사 가치 합계와 순차입금 차감 등을 반영한 6개월 목표가 70,000원. - 표 4에 제시된 실적 추정치 및 손익지표로 향후 매출 성장 및 이익 레벨 추이가 제시되어 있음.

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• - 본사 사업가치 13.6조원으로 산출. 주요 자회사(게임즈, 페이, 뱅크 등) 지분가치는 현재 시장가를 반영하여 총 자회사 지분가치 16.6조원으로 추정.
• - 목표주가 상향은 1) 톡비즈의 사업가치를 AI 서비스 도입 등의 앱개편을 통한 2026년 매출 회복 기대감을 반영하여, 산출연도 2026년으로 변경 및 멀티플 상향 조정, 2) 자회사들의 지분가치 상승 영향