3Q 비수기 주가 하락, 4Q 성수기에는?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Not Rated - 목표주가: - (1년) ## 핵심 투자 포인트 1. 3Q25 실적 요약 및 계절성 영향 - 3Q25 매출액은 907.8억원, 영업이익 70.5억원으로 전년대비 25.1%, 31.8% 개선되었다. - 전분기 대비 역성장(매출액 -19.0%, 영업이익 -55.3%)한 요인은 본업에 기인한다. 2. 3Q 대비 QoQ 하락 요인 및 브랜드/유통 상황 - ①패션사업은 3Q가 계절적 비수기이기 때문이다. - ②3Q24 대비 하락폭이 확대된 요인으로 화장품 유통기업인 자회사 모스트의 실적 둔화가 영향을 미쳤을 것으로 추정된다. - 반면, 브랜드유니버스(브랜드명: 스파이더)는 3Q25에도 한화이글스 유니폼 판매가 이어졌을 것으로 예상, 2Q25와 유사한 매출이 발생했을 것으로 추정된다. 3. 4Q25 전망 및 동력 - 4Q는 전년대비, 전분기대비 큰 폭의 실적개선이 기대된다. - ①동사를 포함한 패션업계는 날씨 영향으로 겨울 의류 매출이 성장할 것으로 예상한다. 예년보다 이른 추위가 찾아왔기 때문이다. - ②자회사 모스트의 실적회복이 기대된다. - ③최근 인수한 자회사 올그레이스(지분율 100%)와 퀸라이브(지분율 50%)가 실적에 반영되는 시점이다. 올그레이스는 K-뷰티 플랫폼 기업으로 자체 브랜드(셀레베)도 보유하고 있는 기업이며, 지난 9월 30일에 주식취득을 완료했다. 퀸라이브는 라이브커머스 플랫폼 클릭메이트를 운영하는 기업으로 거래액, 누적회원수 등에서 빠른 성장을 보이고 있다. 10월에 편입되었다. - 자회사 브랜드유니버스 역시 전년대비 실적이 개선될 것으로 기대된다. ## 주요 실적 및 전망 - 3Q25 실적 - 매출액: 907.8억원 - 영업이익: 70.5억원 - 전년대비 매출액 25.1% 증가, 영업이익 31.8% 증가 - 전분기 대비 매출액 -19.0%, 영업이익 -55.3% - 4Q25 전망 - 4Q는 전년대비, 전분기대비 큰 폭의 실적개선이 기대된다. - 겨울 의류 매출 성장, 모스트 실적 회복, 올그레이스·퀸라이브 반영 및 브랜드유니버스의 실적 개선이 추진력으로 제시됨. - 부가 정보 - 4Q25 관련 자회사 인수 및 반영 시점: 올그레이스(지분율 100%), 퀸라이브(지분율 50%) 편입 및 실적 반영 예상. - 3Q25의 자회사 모스트 이슈는 매출인식 시점 차이에 따른 영향 가능성도 제시됨. ## 추가 메모 - 본 리포트의 투자등급/목표주가는 Not Rated이며, 1년 시점의 horizon이 명시되어 있습니다. - 자료 출처: 유안타증권 리포트(2025-11-03)

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• - 3Q25 실적 요약 및 계절성 영향
• - 3Q25 매출액은 907.8억원, 영업이익 70.5억원으로 전년대비 25.1%, 31.8% 개선되었다.
• - 전분기 대비 역성장(매출액 -19.0%, 영업이익 -55.3%)한 요인은 본업에 기인한다.