실적 부진에 따른 주가 조정은 매수 기회

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 20000원 ## 핵심 투자 포인트 1) 지난 해 하반기부터 핵심 사업인 편의점의 성장세가 멈추면서 역레버리지가 발생. 그러나 정부의 추경 효과로 3분기부터는 매출이 조금씩 회복될 가능성 높다고 판단. 2) 편의점 업계는 하위 브랜드뿐 아니라 상위 사업자인 동사의 점포수도 감소하고 있는데 올해 업계 구조조정이 완료되고 하반기 추경 효과 반영을 고려하면 주가가 추가적으로 하락할 가능성은 매우 낮다고 판단. 3) 실적 부진에 따른 주가 조정을 매수 기회로 삼는 전략이 필요하다는 판단. ## 주요 실적 및 전망 - 2025F: 매출액 11,919 십억원; 영업이익 270 십억원; 지배지분순이익 148 십억원; 당기순이익 162 십억원; 영업이익률 2.3%; 순이익률 1.4%. - 2026F: 매출액 12,342 십억원; 영업이익 304 십억원; 지배지분순이익 174 십억원; 당기순이익 191 십억원; 영업이익률 2.5%; 순이익률 1.6%. - 2027F: 매출액 12,651 십억원; 영업이익 324 십억원; 지배지분순이익 182 십억원; 당기순이익 214 십억원; 영업이익률 2.6%; 순이익률 1.5%. 추정치 변경(수정전/수정후) 요약 - 매출액: 2025F 11,919 / 2026F 12,342 (변동률 0.0%/0.0%) - 영업이익: 2025F 270 → 270 (수정후) / 2026F 304 (수정전 277 / 수정후 270; 변동률 -2.4% / -4.8%) - 지배지분순이익: 2025F 148 → 148 (수정후) / 2026F 174 (수정전 152 / 수정후 185; 변동률 -3.1% / -5.7%) ## 추가 메모 - 기업개요 및 사업 구조 - 2015년부터 파르나스 호텔 지분을 취득하며 호텔사업을 영위하기 시작 - 2021년 7월 1일자로 GS홈쇼핑 흡수합병 - 2024년 파르나스 호텔 사업 물적분할 - 자산 7조 5,816억원, 부채 4조 4,001억원, 자본 3조 1,815억원 - 발행주식 수: 104,717,922주 (자기주식수: 2,537,897주) - 주가 변동요인 및 Earnings Driver - 편의점 기존점 성장률, 편의점 점포수 증가율 - 편의점 업계 구조조정 효과 및 슈퍼/홈쇼핑/개발 부문 영향 - 편의점 점당 매출액 증가율 및 슈퍼마켓 영업이익 증가율 - 참고 - 본 자료는 Daishin Securities의 Research Center 자료이며, 2025-07-02 기준으로 정리된 투자 의견 및 추정치입니다.

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