2Q25 Pre: 1분기와 유사한 분위기

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 380000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 국내 가공 매출은 YoY ?3% 내외 감소할 것으로 추정한다. 내수 부진 기인한 오프라인 채널 향 매출 감소가 이어지고 있는 것으로 파악된다. 영업마진도 YoY 하락이 불가피할 것으로 판단된다. 2. 해외 가공 매출은 YoY 3% 증가할 것으로 추정한다. 미주는 디저트 라인 가동이 재개되었으나, 소비 부진에 대한 부담이 더 커 보인다. 전년 수준 혹은 소폭의 매출 성장이 예상된다. 미국 이외 지역은 유럽 및 호주를 중심으로 두 자리 수 성장이 이어지고있는 것으로 파악된다. 영업마진은 YoY 소폭 하락~Flat을 예상한다. 3. 바이오 부문은 1,100억원 이익 기여를 전망한다. 유럽의 중국산 라이신 반덤핑 과세 부과 기인해 라이신 이익 기여가 상승한 가운데, ‘셀렉타’ 호실적이 기대되기 때문이다. ④ 생물자원(Feed&Care)은 베트남 돈가 강보합세가 이어지면서 1분기와 유사한 350억원 내외 이익 기여가 전망된다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q25 Pre: 1분기와 유사한 분위기 - 2분기 연결 매출액 및 영업이익은 각각 7조 3,444억원(YoY 1.5%), 3,662억원(YoY -4.5%)으로 추정한다. - 물류 제외한 연결 매출액 및 영업이익은 각각 4조 3,609억원(YoY 0.7%), 2,562억원(YoY -4.8%)으로 예상한다. - 국내 내수 소비 부진 기인한 식품 부문 실적 부진이 이어지겠으나, 대형 아미노산의 견고한 판가 기인해 바이오 부문이 이를 일부 상쇄할 것으로 전망한다. - 하반기는 YoY 증익 기대 - 현 주가는 12개월 Fwd PER 8배로 역사적 하단에 위치해 밸류에이션 부담은 제한적이다. ## 추가 메모 - PDF 전문의 주요 요약 포인트를 반영했습니다. - 본 자료는 하나증권의 2025년 6월 27일자 CJ제일제당 리포트를 바탕으로 작성되었습니다.

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• - 국내 가공 매출은 YoY ?3% 내외 감소할 것으로 추정한다. 내수 부진 기인한 오프라인 채널 향 매출 감소가 이어지고 있는 것으로 파악된다. 영업마진도 YoY 하락이 불가피할 것으로 판단된다.
• - 해외 가공 매출은 YoY 3% 증가할 것으로 추정한다. 미주는 디저트 라인 가동이 재개되었으나, 소비 부진에 대한 부담이 더 커 보인다. 전년 수준 혹은 소폭의 매출 성장이 예상된다. 미국 이외 지역은 유럽 및 호주를 중심으로 두 자리 수 성장이 이어지고있는 것으로 파악된다. 영업마진은 YoY 소폭 하락~Flat을 예상한다.
• - 바이오 부문은 1,100억원 이익 기여를 전망한다. 유럽의 중국산 라이신 반덤핑 과세 부과 기인해 라이신 이익 기여가 상승한 가운데, ‘셀렉타’ 호실적이 기대되기 때문이다. ④ 생물자원(Feed&Care)은 베트남 돈가 강보합세가 이어지면서 1분기와 유사한 350억원 내외 이익 기여가 전망된다.