LCD 백라이트유닛(BLU)에 적용되는 핵심부품 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. LCD BLU용 광학필름 및 도광판의 자체 개발·생산 역량 확보와 차별화 기술 - 코이즈는 LCD 백라이트유닛(BLU)에 적용되는 핵심부품 제조 전문기업으로, LCD 부품 전문기업에서 첨단 복합 광학 소재 기업으로 도약하고자 함. - 핵심 기술 및 적용제품으로 광학필름(코팅액 배합 기술 포함), 프리즘 시트, 확산 시트 및 도광판 보유; 코팅액 조액 기술로 원가 경쟁력 확보. - KAIST와의 기술실시계약 및 자회사(코이즈첨단소재, 코이즈에이씨티)와의 시너지, LG화학·SKC 등 안정적 고객사 네트워크 보유. 2. 매출 흐름 및 수익성 개선 여지, 향후 성장 동력 - 매출액(억원): 2022 97, 2023 164(+69.0%), 2024 207(+26.5%). - 영업이익(억원): 2022 -72, 2023 -41, 2024 -32; 순이익(억원): 2022 -90, 2023 -44, 2024 -27. - 2023년 광학필름 매출 150억 원에서 2024년 190억 원으로 증가했고, 수출은 전년 대비 70.7% 증가, 내수는 4.9% 증가, 수출 비중은 전년도 8.9%에서 23.9%로 상승. - 2025년 1분기 기준 매출은 40억 원으로 전년 대비 감소했고, 광학필름 매출 역시 감소하였으며, 내수는 전년 대비 156.8% 감소하였으나 수출은 85.6% 증가. - 향후 광학필름 매출은 고부가가치 필름의 신규 모델 개발로 시장 다양화에 대응하고, 주요 매출처인 LG화학 및 미래나노텍을 통한 매출 확보와 중국법인 기반 Local 시장 확대에 주력하여 1분기의 부진에서 벗어나 향후 성장할 것으로 예상됨. - 재무 측면에서는 2024년 일부 장기차입금의 상환으로 부채 규모가 감소했고, 2024년 부채비율은 134.1%, 2025년 1분기 부채비율은 153.3%, 자기자본비율은 42.7%에서 39.5%로 하락. - 차세대 디스플레이용 소재와 이차전지 소재를 축으로 신사업 전환을 추진 중이며, 해외시장 확대 및 협업 시너지를 통해 수익성 개선 및 성장 잠재력이 기대됨. 3. 시장 환경 및 KOI의 포지션 - 글로벌 TFT LCD 시장은 2024년 1억 6,140만 달러 규모, 연평균 5.3% 성장하여 2029년 2억 940만 달러에 이를 전망. 2024년 TV 부문이 시장의 58.7%를 차지. - 시장 경쟁 구도에는 다수의 화학/소재기업 및 편광필름 전문기업이 참여하고 있으며, OLED/Mini LED/Micro LED 등 대체 기술에 대한 다각화와 설비투자를 추진하고 있음. - 코이즈의 주력 기술 및 사업은 LCD 백라이트유닛용 광학필름 및 도광판의 자체 개발·생산 역량으로, 광학필름의 자체 조액과 맞춤형 코팅 기술로 차별성을 확보하고 있으며, 도광판은 압출 패터닝 가공 방식으로 0.3T 초슬림 구현 및 40μm 수준의 미세 패턴 형성으로 빛 균일도와 투과 효율을 향상시키고 있음. - 특허 활동은 총 57건의 특허를 출원하고 그중 37건이 등록(매입 11건 포함)되었으며, 최근 10년간 출원 30건, 등록 16건(매입 4건 포함). 주요 기술부문은 [G02B] 광학장치로 분류되며, 예시로 1020220099152 렌즈와 프리즘의 복합 구조 패턴을 구비한 광학필름(2022-08-09), 1020200006096 LED 조명 장치용 렌즈 구조체 및 이를 구비한 LED 조명 장치(2020-01-16)가 있음. ## 주요 실적 및 전망 - 매출(억원): 2022 97, 2023 164(+69.0%), 2024 207(+26.5%); 2025년 1분기 매출 40억 원(전년 대비 감소). - 광학필름 매출: 2023년 150억 원 → 2024년 190억 원; 수출 비중: 2023년 8.9% → 2024년 23.9%; 수출 증가율 70.7%, 내수 증가율 4.9%. - 영업손실/순손실(억원): 2022 -72 / -90, 2023 -41 / -44, 2024 -32 / -27; 2025년 1분기 영업손실 -15, 순손실 -16. - 재무안정성: 2024년 부채비율 134.1%, 2025년 1분기 부채비율 153.3%, 자기자본비율 42.7% → 39.5%로 하락; 장기차입금 상환으로 부채 규모는 감소. - 향후 전망: 차세대 디스플레이용 소재와 이차전지 소재를 축으로 신사업으로 전환하려는 전략과 해외시장 확대 및 협업 시너지를 통해 수익성 개선 및 성장 잠재력이 기대됨. - 시장 및 기술스펙: 글로벌 TFT LCD 시장의 성장과 코이즈의 핵심 기술인 광학필름 및 도광판의 자체 개발·생산 역량, 0.3T 초슬림 도광판 구현 및 40μm 미세 패턴 형성, 57건 특허 출원 중 37건 등록, 주요 기술부문은 [G02B] 광학장치. ## 추가 메모 - LCD 부품 사업의 원가 절감 노력과 고부가가치 제품 비중 확대를 통해 안정적인 현금 흐름 창출 및 포트폴리오 수익성 강화가 언급됨. - KAIST로부터의 핵심 지식재산권 이전으로 기술 기반 확보 및 차세대 디스플레이와 이차전지 소재 시장 진출에 전략적 동력 확보.

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• - 코이즈는 LCD 백라이트유닛(BLU)에 적용되는 핵심부품 제조 전문기업으로, LCD 부품 전문기업에서 첨단 복합 광학 소재 기업으로 도약하고자 한다.
• - TFT LCD 시장은 지속적인 제품 고도화가 이루어지고 있는 시장으로, TV, 스마트폰, 자동차 및 디지털 사이니지 등 다양한 응용 분야에서 고해상도, 고성능 디스플레이에 대한 수요가 지속적으로 증가함에 따라 완만한 성장이 전망되고 있다.
• - 매출액(억원): 2022 97, 2023 164(+69.0%), 2024 207(+26.5%); 영업이익(억원): 2022 -72, 2023 -41, 2024 -32; 순이익(억원): 2022 -90, 2023 -44, 2024 -27.
• - 핵심 기술 및 적용제품으로 광학필름(코팅액 배합 기술 포함), 프리즘 시트(Prism Sheet), 확산 시트(Diffuser Sheet) 및 도광판이 포함되며, 코팅액 조액 기술로 원가 경쟁력을 확보.
• - 자회사로 ㈜코이즈첨단소재, ㈜코이즈에이씨티 등을 통해 사업 시너지를 창출하고, KAIST와 기술실시계약으로 신사업 경쟁력을 확보하며, LG화학, SKC 등 안정적 고객사 네트워크를 구축하고 있다.