빛으로 측정하고, 항법으로 연결하다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. KAIST 광섬유 실험실을 모태로 한 광섬유 센서 전문기업으로, INS, GNSS 안티재밍 수신기, MEMS 센서 등 고부가가치 항법 솔루션 포트폴리오를 재편 중이며, 국내에서 유일하게 무인화 이동체에 필수인 하이엔드급 광섬유 자이로스코프 및 관성측정장치를 자체 기술로 개발 및 제조하고 있음. 2. 2025년 외형은 통합항법시스템 부문이 주도할 전망. 2025년 매출액 389억원(+18% YoY), 영업이익 66억원(-9% YoY) 추정. 3. 위성·발사체 전문기업에 관성센서를 공급하며 우주항법 시장에서 입지를 빠르게 확대 중이고, GNSS 안티재밍 기술 및 MEMS 센서 개발을 병행. 2024년 실적은 통신향 매출 비중 확대 등의 요인으로 큰 폭의 성장 기록. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 매출액 329억원(+70% YoY), 영업이익 72억원(+175% YoY), 영업이익률 21.9%. - 2025년 매출액 389억원(+18% YoY), 영업이익 66억원(-9% YoY), 영업이익률 16.9%. - 1Q25 매출액 71억원(+21.2% YoY), 영업이익 12억원(+25.9% YoY), 영업이익률 17.5%(+0.6%p YoY). - 2025년 부문별 매출 전망: 통합항법시스템 214억원(+62.0% YoY), 광 계측기기 59억원(-48.2% YoY), 광섬유 센싱 시스템 11억원(+76.0% YoY), 포토닉 집적 소자 93억원(+36.4% YoY), 기타 12억원(+33.4% YoY). - 2025년 외형 구성의 주도 부문은 통합항법시스템으로, 매출 비중이 전년 40.2%에서 2025년 55.1%로 확대될 전망. - 밸류에이션: 2025F PER 35.4배, PBR 5.4배. ## 추가 메모 - 공급 구조 리스크: 파이버프로는 고정밀 광계측 및 광센싱 솔루션 적용 영역의 주요 핵심 부품을 일본, 미국 등지로부터 상당 부분 수입에 의존하고 있음. - 지정학적 변수 및 수급 리스크: 미·중 기술 패권 경쟁, 일본의 소재 수출 규제와 같은 요인, 글로벌 공급망 병목 및 환율 변동성 확대가 수급 차질 및 원가 상승 요인으로 작용할 수 있음. - 신성장 축: GNSS 안티재밍과 INS를 포함한 항법 솔루션 라인업 강화로 방산·우주항공 및 UAM 등 고부가가치 산업으로의 수주 확대가 기대됨.

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• - KAIST 광섬유 실험실을 모태로 한 광섬유 센서 전문기업으로, INS, GNSS 안티재밍 수신기, MEMS 센서 등 고부가가치 항법 솔루션 포트폴리오를 재편 중이며, 국내에서 유일하게 무인화 이동체에 필수인 하이엔드급 광섬유 자이로스코프 및 관성측정장치를 자체 기술로 개발 및 제조하고 있음.
• - 2025년 외형은 통합항법시스템 부문이 주도할 전망. 2025년 매출액 389억원(+18% YoY), 영업이익 66억원(-9% YoY) 추정.
• - 위성·발사체 전문기업에 관성센서를 공급하며 우주항법 시장에서 입지를 빠르게 확대 중이고, GNSS 안티재밍 기술 및 MEMS 센서 개발을 병행. 2024년 실적은 통신향 매출 비중 확대 등의 요인으로 큰 폭의 성장 기록.