가성비 공략 강화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 145,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2분기 전망 및 비교 - 2분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 7,687억원(+6.9% yoy), 1,266억원(+4.0% yoy)으로 전망된다. 중국 법인의 기대치를 일부 낮추며 기존 추정치(7,614억원 / 1,286억원) 대비 영업이익을 1.6% 하향 조정했고, 컨센서스(7,833억원 / 1,326억원)를 소폭 하회할 것으로 보인다. 2. 이익 개선 모멘텀 및 여건 - 가격 인상 효과로 이익 개선 기대감도 유효하다. 3. 지역별 흐름 및 전략 - 중국 역시 내수 부진이 지속되는 가운데, 현재 직전 변동 과도한 할인 경쟁은 당분간 이어질 전망이다. - 내수 시장에서는 가성비 소비 트렌드에 대응해 다이소 등 저가 유통채널 중심으로 판매 확대를 지속할 전망이다. ## 주요 실적 및 전망 - 2Q 전망치 요약: 매출액 7,687억원(+6.9% yoy), 영업이익 1,266억원(+4.0% yoy). 중국 법인 기대치를 일부 낮추며 기존 추정치(7,614억원 / 1,286억원) 대비 영업이익을 1.6% 하향 조정했고, 컨센서스(7,833억원 / 1,326억원)를 소폭 하회할 것으로 보인다. - 국내 법인: 매출액 2,861억원(+3.0% yoy), 영업이익 495억원 - 중국 법인: 매출액 3,085억원(+4.3% yoy), 영업이익 568억원(+1.5% yoy) - 베트남 법인: 매출액 984억원(+2.8% yoy), 영업이익 153억원(+7.7% yoy) - 러시아: 현지 상황은 수요 견조로 파악되나 구체적 수치는 표에 제시된 2Q25E 수치를 참고하되 본문에 러시아에 대해 “공장 가동률이 130%에 이를 정도로 수요가 견조한 것으로 파악된다.”고 명시 - 2024년 실적(참고): 매출액 3,104억원, 영업이익 544억원, 당기순이익 533억원 - 2025F/2026F 주요 추정(요약): 매출액 3,340억원(2025F), 영업이익 581억원(2025F); 매출액 3,627억원(2026F), 영업이익 642억원(2026F) - 추가 지표(2025F): 배당수익률 2.2% - EPS(25) 11,304, EPS(26) 12,389 ## 추가 메모 - 본 리포트는 2025-06-13 발행으로, 2분기 가이던스가 다수의 지역별 수치를 포함하고 있으며, 중국 법인의 추정치는 하향 조정되었고 컨센서스보다 소폭 하회하는 전망임을 명시하고 있습니다.

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• - 2분기 전망 및 비교
• - 2분기 연결 매출액과 영업이익은 각각 7,687억원(+6.9% yoy), 1,266억원(+4.0% yoy)으로 전망된다. 중국 법인의 기대치를 일부 낮추며 기존 추정치(7,614억원 / 1,286억원) 대비 영업이익을 1.6% 하향 조정했고, 컨센서스(7,833억원 / 1,326억원)를 소폭 하회할 것으로 보인다.