철도신호 혁신을 선도하는 스마트 열차제어 ..

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 ## 핵심 투자 포인트 1. 국내 철도신호시스템 분야에서 독보적 위치와 기술력 - 국내 철도신호제어 시스템 분야 선도기업으로서의 독보적 위치, KTCS-2/KTCS-M 및 LTE-R 기반 열차제어 기술 등 국산화 역량 보유 - 한국형 열차제어시스템(KTCS-2/M) 개발·구축 및 SIL-4 최고안전등급 인증 확보 2. 글로벌 시장 진출 가속화 및 성장 잠재력 - 해외 수주 사례: 이집트(295억원), 필리핀 마닐라 MRT 신호 프로젝트(140억원), 인도네시아 자카르타 경전철 2단계(62억원), 몽골 철도안전통합관제시스템(68억원) 등 - 해외 수주 파이프라인 확장 및 신흥국 중심 시장 확대 - 2032년까지 국가철도망 구축계획 및 GTX 등 대형 인프라 확대로 신호제어 수요 증가 전망 3. 대형 프로젝트 수주 잔고 증가 및 수익 구조 개선 여력 - 수주잔고: 2022년 2,503억원 → 2023년 4,359억원 → 2024년 최대 5,011억원 - 2024년 매출 1,491억원, 영업이익 79억원, 순이익 147억원 - 2025년 1분기 매출 395억원, 영업이익 16억원, 순이익 45억원, 순이익률 11.3% - 2025년 매출 추정: 1,578억원(연간), SIG 1,378억원, M&S 42억원, I&C 144억원, FS사업 3억원, 기타(금융) 8억원 ## 주요 실적 및 전망 - 2022년 매출 1,055억원, 영업이익 95억원, 순이익 84억원 - 2023년 매출 1,123억원, 영업이익 36억원, 순이익 107억원 - 2024년 매출 1,491억원, 영업이익 79억원, 순이익 147억원 - 2025년 1분기 매출 395억원, 영업이익 16억원, 순이익 45억원 - 2025년 매출 추정: 1,578억원 - SIG 1,378억원, M&S 42억원, I&C 144억원, FS사업 4억원, 기타(금융) 8억원 - 재무지표(요약) - 유동비율: 2024년 106.1%, 2025년 1분기 87.5% → 111.2% - 부채비율: 2024년 118.6%, 2025년 1분기 101.4% → 97.6% - 자기자본비율: 2024년 45.7%, 2025년 1분기 49.7% → 50.6% - 순이익률: 2024년 9.8%, 2025년 1분기 11.3% - 2032년까지의 정부 투자 계획과 KTCS-2 도입 확대로 향후 수요 증가 전망 - 국가철도망 구축계획에 따른 2.2조 원 규모의 투자, KTCS-2의 전국 도입 - 국산화율 95% 달성 기대 등 기술 경쟁력 강화 ## 추가 메모 - 시장경보제도 지정 여부: 투자주의종목, 투자경고종목, 투자위험종목 - 대아티아이㈜ X X X - 시장정보 출처 및 수주잔고 기반의 중장기 성장 모멘텀은 본 보고서의 기술·시장 전망 부분과 재무 실적에 반영되어 있음 - 2024년 4분기 이후 해외 수주 확대 및 신사업(벤처투자 등) 다각화에 따른 외형과 체질 변화 가능성 있음

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• - 국내 철도신호시스템 분야에서 독보적 위치와 기술력
• - 국내 철도신호제어 시스템 분야 선도기업으로서의 독보적 위치, KTCS-2/KTCS-M 및 LTE-R 기반 열차제어 기술 등 국산화 역량 보유
• - 한국형 열차제어시스템(KTCS-2/M) 개발·구축 및 SIL-4 최고안전등급 인증 확보