기술력 높은 SDV 솔루션 및 서비스 전문기업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제공되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 1) 높은 기술력을 바탕으로 차량용 인포테인먼트 서비스 시장 확대 수혜 기대 2. 2) 연결 종속회사 카랑을 통한 성장 전망 3. 3) 트럼프 행정부의 관세 정책에 따른 전기차 등 완성차 수요 둔화 가능성과 이에 따른 차량용 소프트웨어 수요/주문 이연 가능성은 리스크 요인 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 연간 실적(연결 기준): 매출액 144억 원, 영업이익 -27억 원 - 매출 형태별 2024년: 공동연구개발 67억 원, 유지보수 25억 원, 로열티 52억 원 - 1Q25 실적(연결 기준): 매출액 37억 원(+4.6% YoY), 영업이익 -3억 원 - 2025년 전망(연결 기준) - 매출액: 323억 원(+124.2% YoY) - 스마트카 S/W 플랫폼 매출: 161억 원(+11.8% YoY) - 스마트카 콘텐츠 서비스 등 매출: 2억 원 - 카랑 매출액(연결 반영): 160억 원 - 2025년 영업이익: -9억 원 - 2H25부터 국내 글로벌 완성차 그룹 해외향 솔루션 공급이 반영될 전망 - 신사업(예: PICK NOW, PICK JOY, PICKLE) 매출은 2H25부터 본격화될 전망으로 2025년 연간으로 약 2억 원 수준의 매출 반영 예상 - 2025년 이후 추가 전망 - 2026년에는 전 사업 부문에 걸쳐 규모의 경제 효과가 가속화되고, 카랑과 신사업의 수익성 개선으로 영업이익 흑자전환 가능성 기대 - 밸류에이션 및 비교 - 2025년 PSR 1.8배로 거래 중 - PBR(2025F 기준): 1.6배 - 동종 업계 비교에서의 주요 포인트: Qt Group 등과의 경쟁 구도 속 경쟁 심화 전망 - 참고: 2025년 매출 구성 요점 - 스마트카 S/W 플랫폼(기존 사업) 매출액 161억 원 - 스마트카 콘텐츠 서비스 등(신사업) 매출액 2억 원 - 카랑 매출액 160억 원 - 2025년 카랑 매출액은 290억 원으로 전망(주석: 보고서 문맥상 두 수치가 병기되어 있어 상충 가능) ## 추가 메모 - 2025년 4월에 제3자 배정 방식으로 발행한 신주 약 226만주를 인수하여 카랑 지분 35% 확보; 카랑 최대주주 지위를 확보하고 이사회 다수 구성(오비고 인사 5명 중 5인)으로 경영권 강화 - 2025년 4월부터 카랑을 연결 대상으로 반영 예정; 2025년 2Q부터 Obigo의 연결 종속회사 반영 계획 - Obigo USA Inc은 1Q25 말 기준 연결 종속회사 1개사 보유 - 전장화 및 자율주행 시장 확대 흐름과 함께 SDV 솔루션 및 차량 관리/정비 플랫폼에 대한 수요 증가 기대 - 미국 관세 정책으로 인한 글로벌 수요 위축 가능성과 이에 따른 차량용 소프트웨어 수요 이연 위험 존재 - 시장경보제도 지정 여부: 오비고는 시장경보제도 대상 종목으로 표시됨

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• - 1) 높은 기술력을 바탕으로 차량용 인포테인먼트 서비스 시장 확대 수혜 기대
• - 2) 연결 종속회사 카랑을 통한 성장 전망
• - 3) 트럼프 행정부의 관세 정책에 따른 전기차 등 완성차 수요 둔화 가능성과 이에 따른 차량용 소프트웨어 수요/주문 이연 가능성은 리스크 요인