헌터, 어그 잡으러 온 올웨더 브랜드

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: NR - 목표주가: NR ## 핵심 투자 포인트 1) 2025 년에는 하반기 해외 진출을 통한 큰 폭의 매출 확대과 높은 영업이익률 유지가 기대된다. 2) 1) 여름 브랜드를 탈피한 사계절 올라운더: 과거 레인부츠에서 사계절(겨울화, 스니커즈, 모자, 의류) 패션 브랜드로 리브랜딩하며 성장 기반 확장 및 시즌 편중 리스크 완화 3) 2) 직영점, 온라인, 해외 진출을 통한 미친(POSITIVE) 이익률: 자사몰, 직영 매장, 플랫폼 집중 판매로 높은 마진 구조 유지. 브랜드력 베이스로 고유통 수수료 채널에는 입점하지 않아 마진 방어에 유리. 홀세일 해외 진출로 낮은 투자금 대비 고수익 기대 4) 3) 외국인 고객 비중 80%로 해외 진출 경쟁력 증명: 국내 직영 매장의 외국인 고객 비중이 약 80%로 브랜드 글로벌 수요 선제적 형성 증명하며 해외 진출 성공 가능성 높게 평가 ## 주요 실적 및 전망 - 2025 매출액 651 억원(+18.4%, 이하 yoy), 영업이익 192 억원(+54.3%), 영업이익률 29.5%(+1.6%p)을 전망. 매출 확대의 주요 기여 추정은 1) 해외 온오프라인 신규 매출 120억, 2) 국내 매장 확대 매출 100억 - 6/5(목) 주가 PER은 19.0배 수준이다. 해외 진출 프리미엄을 감안해도 의류주 대비 높은 밸류에이션은 맞다. 다만 한국의 위상 강화, 수출 호황 감안 시 PER은 25~30 배까지도 적용 가능 판단 - 2024 매출액 446 억원(+6.5%, 이하 yoy), 영업이익 124 억원(-23.4%), 순이익 101 억(-23.5%)를 기록했다. - 해외 진출 현황 및 계획 - 홍콩·대만·마카오 2024.12 - 일본·태국 2025년1분기 - 중국 2025.07 항저우, 상해, 심양 팝업 스토어 운영중 - 3년간 매장 50개 오픈 예정 - 도표 7 등에서 제시된 적정 밸류에이션 가정 - Target PER(X): 15.0/20.0/25.0/30.0 - 목표주가(원): 18,000 / 24,000 / 30,000 / 36,000 - 현재주가(원): 22,600 - PER(x): 19.0 (현재가 기준) - 기타 재무지표 요약은 원문 재무표 참조 ## 추가 메모 - 주가 PER은 19.0배 수준이며 해외 진출 프리미엄 반영 여부에 따라 25~30배까지도 적용 가능하다고 판단되는 점이 제시되어 있습니다. - 에이유브랜즈는 락피쉬웨더웨어를 기반으로 사계절 패션 브랜드로 리브랜딩했으며, 2024년 카테고리 매출 비중은 레인부츠 30%, 겨울부츠/잡화 35%, 메리제인/스니커즈 10%, 기타 25%를 기록했습니다. - 2025년 해외 시장(일본·태국, 홍콩·대만·마카오, 중국)을 중심으로 매출 확대와 고마진 구조를 기대하고 있습니다.

AI가 작성한 요약입니다. 수치와 해석은 원문을 대조해 확인하세요.