내가 AI 국가대표가 될 상인가?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 45,000 원 (대상시점: 1년, 날짜: 2025-06-02) ## 핵심 투자 포인트 1. 대한민국 AI 국가대표 선발에 의한 기회 - 오는 7월 정부 주관으로 5개 AI 국가대표 기업이 선발될 예정이며, 선발 유형은 1) 새로운 파운데이션 모델 개발 기업과 2) 기존 파운데이션 모델 고도화·확장 기업이다. 선발 기업은 정부로부터 최대 3년간 GPU, 데이터, 인재 등 자원을 지원받는다. - 국가대표 개발 AI 모델은 초기 AI 산업 성장을 주도하는 공공사업에 우선 활용될 예정이다. 2. 루시아(LUXIA) 파운데이션 모델의 경쟁력 및 공공 수주 - 2023년 9월 루시아 1.0 출시, 2024년 5월 루시아 2.0, 2025년 2월 루시아 2.5, 5월 루시아 3.0 출시 예정. - 루시아 2.5의 운영비는 오픈AI의 GPT-4o 대비 1/20, 딥시크 모델 대비 1/10 수준이며, 벤치마크 성능은 동등하거나 우위를 나타냈다고 함. - 루시아를 활용하여 지자체 주관의 AI 기반 어장 공간정보 빅데이터 플랫폼 구축 사업을 성공적으로 수행. 3. 공공시장 확대 및 수익화 모멘텀 - 정부는 공공 중심의 대규모 AX(인공지능 대전환) 사업 확대를 통해 공공 AI 보급을 촉진하고 있음. - 솔트룩스의 B2G 매출 비중은 2024년 별도 기준 64.6%이다. 2030년 공공 AI 도입률 목표는 95%로 명시되었고, 전체 공공기관 수는 약 2,200여 개에 달한다. - 공공 S/W 구축사업 예산은 2024년 966억원에서 2025년 2,849억원으로 약 3배 확대될 전망. 동사의 공공 매출 확대 요인으로 제시. ## 주요 실적 및 전망 - 매출액: 2024년 459억원 - 영업이익: -66억원 - 당기순이익: -59억원 - 지배주주순이익: -48억원 - 매출 증가율: 49.0% - 영업이익률: -14.4% - ROE: -6.6%, ROA: -5.0% - 부채비율: 28.3% - 현금 및 현금성자산: 231억원 - 52주 고/저: 39,300원 / 12,870원 - EPS: -393원, BPS: 5,905원 - PER: -55.5, PBR: 3.7, EV/EBITDA: -84.3, PSR: 3.7 - DPS: 0, 배당수익률: 0.00% - 현재주가 (5/30): 31,150원 - 60일 평균 거래대금: 193억원 - 60일 평균 거래량: 599,227주 - 공공 매출 비중(별도 기준): 64.6% (2024년) - 기타 재무지표: 유동자산 430~512억원대, 비유동자산 513~558억원대, 총자산 932~988억원대(2024년 말 기준), 현금성자산 증가 및 순차입금 변동 등 변동사항 있음 참고로, 2024년 공공 매출 비중과 공공 수주 확장은 외부 정부정책의 영향으로 해석되며, 향후 공공 수주 증가 시 매출·이익 구조의 개선 여지가 제시됨. 또한 루시아 2.5의 운영비 절감과 성능이 벤치마크 대비 동등·우위 수준으로 평가되었다고 기재되어 있음. ## 추가 메모 - 투자등급 비율(리서치센터 기준): Buy 94%, Hold 6%, Strong Buy 0%, Sell 0% - 2025-06-02 발표 자료에서 목표주가 제시 대상시점은 1년으로 표기되며, 현재가와의 차이로 괴리율이 산출되기도 함. - 정부의 AI 국가대표 선발 및 공공 부문 수주 확대가 향후 실적 개선의 주요 변수로 제시되며, 국가대표 선정 시 기존 SI 중심 비즈니스모델이 SaaS 또는 로열티 수취 방식으로 확장될 가능성도 언급됨.

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• - 대한민국 AI 국가대표 선발에 의한 기회
• - 오는 7월 정부 주관으로 5개 AI 국가대표 기업이 선발될 예정이며, 선발 유형은 1) 새로운 파운데이션 모델 개발 기업과 2) 기존 파운데이션 모델 고도화·확장 기업이다. 선발 기업은 정부로부터 최대 3년간 GPU, 데이터, 인재 등 자원을 지원받는다.
• - 국가대표 개발 AI 모델은 초기 AI 산업 성장을 주도하는 공공사업에 우선 활용될 예정이다.
• - 루시아(LUXIA) 파운데이션 모델의 경쟁력 및 공공 수주
• - 2023년 9월 루시아 1.0 출시, 2024년 5월 루시아 2.0, 2025년 2월 루시아 2.5, 5월 루시아 3.0 출시 예정.