1Q25 Re: 식품 및 바이오 기저 부담 영향

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 410000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 연결 실적 - 매출액 7조 2,085억원 (YoY -0.1%), 영업이익 2,463억원 (YoY -11%)으로 시장 기대치보다 -10% 하회 - 대통 제외시 매출 YoY -2%, 영업이익 2,463억원(YoY -8%) 시현 2. 부문별 주요 실적 및 시사점 - [식품] 매출액 2조 9,246억원 (YoY +3%), 영업이익 1,286억원 (YoY -30%) 시현 - 국내 매출 YoY -1% 시현(가공 +2%, 소재 +1% 시현). 가공식품은 온라인 YoY 29% 성장, 오프라인 YoY -8% 감소분 상쇄. 설날 시점 차이 효과로 감익 폭은 컸던 것으로 추정. - 해외 매출 YoY +8% 시현. 미주는 YoY 6% 성장. 디저트 생산 차질에도 피자 및 GSP 품목 확대로 상쇄. 3분기부터 실적 정상화 전망. 다만 공장 셧다운 영향으로 고정비 부담 및 경쟁 심화로 수익에 부정적 영향. 전반 미국 시장 경쟁 강도 심화도 부정적. - 해외식품 외 지역은 +20% 성장(해외식품 내 비중 16%) 고무적. - [바이오] 매출액 8,954억원 (YoY -12%), 영업이익 825억원 (YoY -16%) 시현 - 대형 아미노산 3종(라이신+쓰레오닌+메치오닌) 영업이익은 223억원(YoY 659%) 시현 - 다만, 그 외 트립토판 및 스페셜티는 전년 기저 부담으로 감소 - [F&C] 매출액 5,425억원 (YoY -8%), 영업이익 351억원 (YoY +504억원) 시현 - 사료 수익성 중심 운영으로 영업이익 큰 폭 개선 - [물류] 관련 수치도 제시되나 핵심은 위 세 부문에 집중 3. 향후 전망 및 투자 의견 - 사측은 2분기 가이던스로 매출은 전년 대비 low~mid single 성장, OPM은 6% 내외를 제시 - 유럽 라이신은 1분기 판가 YoY +50% 인상 효과가 2분기부터 본격 반영될 예정 - 투자의견 BUY 및 목표주가 41만원 유지 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출액: 7조 2,085억원, YoY -0.1% - 1Q25 영업이익: 2,463억원, YoY -11% - 대통 제외 시 매출 YoY -2%, 영업이익 YoY -8% 시현 - 식품 부문: 매출 2조 9,246억원, 영업이익 1,286억원 - 바이오 부문: 매출 8,954억원, 영업이익 825억원 - F&C 부문: 매출 5,425억원, 영업이익 351억원 - 2Q 가이던스: 매출 전년 대비 low~mid single 성장, OPM 약 6% - 가격 인상 효과: 유럽 라이신 가격 인상 YoY +50%의 효과가 2분기부터 반영될 예정 ## 추가 메모 - 본 자료는 투자 참고자료로만 활용되며 법적 책임 소지 판단은 각 투자자에게 있음. - 투자의견 및 목표주가는 원문에 따라 유지된 정보임.

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• - 1Q25 연결 실적
• - 매출액 7조 2,085억원 (YoY -0.1%), 영업이익 2,463억원 (YoY -11%)으로 시장 기대치보다 -10% 하회
• - 대통 제외시 매출 YoY -2%, 영업이익 2,463억원(YoY -8%) 시현