AGM 배터리 증설 중

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가(12M): N/ A AGM 배터리 증설 중 ## 핵심 투자 포인트 1. ES 부문 실적 견인 - 1Q25 ES 매출액/영업이익: 2,702억원/241억원 - 영업이익률: 8.9%, +1.8%p (YoY) - ES 부문 YoY: 매출액 +19%, 영업이익 +50% (YoY) - 외형 성장 요인: 거래선 다변화와 AGM 배터리 증가, 환율 상승 - 물량 증가: +15%~+20% 2. AGM 배터리 증설 및 캐파 확대 계획 - AGM 배터리 현재 생산 위치: 전주 공장과 미국 테네시 공장에서 생산되며 연간 캐파 약 180만대 수준 - 25년 목표: 250만대 이상의 캐파 확대 계획 중 - 테네시 공장 캐파: MF, AGM 합쳐서 연간 150만대 수준; 장기적으로 생산능력 확대 목표 3. 지주부문 실적 영향 및 주주환원 정책 - 지주 부문 영업이익: -6% YoY - 한국타이어앤테크놀로지의 당기순이익 감소 영향 - 한온시스템 연결 시작에 따른 영향 - 주주환원 정책: EBITDA의 50% 이상 배당 - 배당 실적: 24년 중간배당 210원, 결산배당 790원으로 연간 1,000원 배당 - 현재 기대 배당수익률: 6.4% ## 주요 실적 및 전망 - 연결 매출액/영업이익: 3,887억원 / 1,269억원, YoY +12% / +1%, 영업이익률 32.6% (-3.4%p YoY) - 연결 세전이익/지배주주순이익: 1,251억원 / 1,154억원 (YoY -1% / +1%) - 1Q22~24년 실적 흐름 및 부문별 요인 요약은 원문 참조 - 2025년 주요 추진 과제: - ES 부문 매출액 1조원 이상 목표; AGM 배터리 판매량 확대 및 신규 거래선 확보 - 미국 테네시 공장 수익성 개선 및 생산량 확대 - 25년 전망 요지: - AGM 배터리 수요 증가 및 공급 확대로 외형 성장 지속 - AGM 캐파 확대 및 지배구조/배당 정책의 주주환원 강화가 주가에 긍정적 요인으로 작용 가능 ## 추가 메모 - 1Q25 실적 발표 컨퍼런스 콜 주요 내용 요약 포함 - AGM 배터리 ASP 및 납가 동향, 관세 이슈 등에 대한 Q&A 내용 요약은 원문 참조 - 도표 및 재무지표(हर 손익/대차대조표/현금흐름표)의 구체 수치는 원문 표 참조

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• - ES 부문 실적 견인
• - 1Q25 ES 매출액/영업이익: 2,702억원/241억원
• - 영업이익률: 8.9%, +1.8%p (YoY)
• - ES 부문 YoY: 매출액 +19%, 영업이익 +50% (YoY)
• - 외형 성장 요인: 거래선 다변화와 AGM 배터리 증가, 환율 상승