발전소 계측제어설비 정비 전문기업

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 없음 - 목표주가: 제시되지 않음 ## 핵심 투자 포인트 1. 원전 해체 시장의 기회 2. 새울2발전소 가동 3. 원전 운영의 핵심 부품 국산화 ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 - 매출액: 440억 원, 전년대비 +8.1% - 영업이익: 53억 원, 전년대비 -9.7% - 영업이익률: 12.1% - 부문별 매출액: 원자력 284억 원(+16.1%), 화력 153억 원(+5.6%), 제품 3억 원(-85.5%) - 매출 비중: 원자력 64.6%, 화력 34.8%, 제품 0.6% - 2024년 수주 상황 - 수주총액 1,452억 원, 기납품액 996억 원, 수주잔고 457억 원 - 2025년 전망 - 매출액: 448억 원(+1.9%), 영업이익: 62억 원(+16.6%), 영업이익률: 13.8% (전년 대비 +1.7%p) - 원자력 매출액: 273억 원(-3.8%) - 화력 매출액: 160억 원(+4.4%) - 제품 매출액: 15억 원(+400.0% vs. 전년) - 원전 해체 관련 매출은 2025년 말 또는 2026년부터 본격적으로 증가할 것으로 기대 - 현 주가 및 밸류에이션 - 현 주가 대비: 2025년 PER 24.9배, PBR 3.1배 수준 - 동종업종 및 비교지표 대비 밸류에이션 - 코스닥 평균(PER 22.2배, PBR 2.2배) - 유틸리티 업종 평균(PE 3.1배, PBR 0.4배) - 발전정비 업종 평균(0.6배) - 추가 참고사항 - 2023년 이후 해체 관련 국책과제 수행 및 국산화 개발 등 다변화 추진 - 2025년 원전 해체 매출은 해체 승인 및 본격 실행 시점에 따라 확대될 가능성 ## 추가 메모 - 정부 정책의 불확실성 - 원전 및 화력 설비 정비를 주 사업으로 영위하므로 정부 energy 정책 변화에 따른 리스크 존재 - 윤석열 정부의 신규 원전 정책 기조 등 정책 변화가 사업에 영향 가능 - 석탄화력 설비 축소 및 LNG 전환 이슈 - 11차 전력수급계획에 따라 석탄화력 발전소의 폐지 및 LNG 복합화력 전환이 진행 중 - 화력 정비 수주 물량에 악영향 가능성 있지만, 신규 LNG 복합화력 증가로 수요 확대 여지는 남아 있음 - 시장경보제도 - 최근 3개월간 한국거래소 시장경보제도 지정 여부: 우진엔텍 X X X - 이 외에 IPO 당시의 밸류에이션 프레임 및 peer 비교가 주가에 영향을 미침

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• - 원전 해체 시장의 기회
• - 새울2발전소 가동
• - 원전 운영의 핵심 부품 국산화