블랙핑크 월드투어보다 MD 매출이 높다고?

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 88,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 2개 분기 연속 큰 폭의 실적 서프라이즈를 반영해 실적 전망과 밸류에이션 모두 상향(2026년 기준 목표 P/E 25배)하여 목표주가를 88,000원(+21%)으로 상향한다. 2. 큰 폭의 실적 서프라이즈 배경에는 과거 블랙핑크가 월드투어를 돌 때 보다 오히려 더 많은 MD 매출이 발생하고 있다는 점이다. 과거의 YG가 음원과 콘서트를 통해 빅뱅/블랙핑크 등 보유 IP를 월드클래스로 만드는 것에’만’ 집중했다면, 최근의 YG는 베이비몬스터(이하 베몬)를 기점으로 2차 판권에 있어 완전히 달라진 접근을 하고 있다. 일례로, 베몬의 투어 MD 라인업이 과거 대비 많을 뿐만 아니라 5/9일부터 5/23일까지 상해와 심천에서 팝업스토어도 진행 중이다. 3. 연이은 실적 서프라이즈가 구조적 변화임을 확인한 만큼 실적 전망도 지속 상향될 가능성이 높으며, 그렇기에 실적 발표 후 급등한 현 주가에서도 지속적인 비중확대를 추천한다. ## 주요 실적 및 전망 - 목표주가: 88,000원 - 현재주가: 74,400원 - 2025F 매출액: 540.4 십억원 - 2026F 매출액: 621.0 십억원 - 2025F 영업이익: 55.5 십억원 - 2026F 영업이익: 76.9 십억원 - 2025F 당기순이익: 59.1 십억원 - 2026F 당기순이익: 77.2 십억원 - 2025F EPS: 2,529 원 - 2026F EPS: 3,511 원 - 2026년 기준 목표 P/E: 25배 - 추가 맥락 - 1Q Review: 매출액/영업이익은 각각 1,002억원(+15% YoY)/95억원(흑전) - MD 매출: 210억원으로 2개 분기 연속 200억원 이상을 기록했다. ## 추가 메모 - 베이비몬스터(베몬) 상해 팝업스토어 일정: 도표에 명시된 대로 5/9일부터 5/23일까지 진행 중 - 베이비몬스터 일본 팝업스토어 제품 라인업: 도표 관련 내용 참조 - 실적 서프라이즈가 구조적 변화임을 확인했다는 점 강조 참고: 본 요약은 제시된 원문 정보의 사실과 직접 연결된 포인트를 정리했습니다.

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• - 2개 분기 연속 큰 폭의 실적 서프라이즈를 반영해 실적 전망과 밸류에이션 모두 상향(2026년 기준 목표 P/E 25배)하여 목표주가를 88,000원(+21%)으로 상향한다.
• - 큰 폭의 실적 서프라이즈 배경에는 과거 블랙핑크가 월드투어를 돌 때 보다 오히려 더 많은 MD 매출이 발생하고 있다는 점이다. 과거의 YG가 음원과 콘서트를 통해 빅뱅/블랙핑크 등 보유 IP를 월드클래스로 만드는 것에’만’ 집중했다면, 최근의 YG는 베이비몬스터(이하 베몬)를 기점으로 2차 판권에 있어 완전히 달라진 접근을 하고 있다. 일례로, 베몬의 투어 MD 라인업이 과거 대비 많을 뿐만 아니라 5/9일부터 5/23일까지 상해와 심천에서 팝업스토어도 진행 중이다.
• - 연이은 실적 서프라이즈가 구조적 변화임을 확인한 만큼 실적 전망도 지속 상향될 가능성이 높으며, 그렇기에 실적 발표 후 급등한 현 주가에서도 지속적인 비중확대를 추천한다.