4DX로 승부수

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견 매수(Buy) 유지, 목표주가 8,000원으로 11% 하향 ## 핵심 투자 포인트 1. SOTP 방식 적용 및 밸류다운 패러다임 - 6개월 목표주가 8,000원 국내, CGI, 튀르키예, 4DX, ONS의 12M FWD 실적을 합산한 SOTP 방식 적용 - EV/EBITDA 멀티플은 15~19년 평균 대비 60% 적용 - 팬데믹 이전 대비 관객수가 60% 수준임을 반영 - 회복 속도가 더딘 국내의 실적 추정 하향 반영 2. 1Q25 실적 흐름 - 1Q25 매출 5.3천억원(+36% yoy), OP 32억원(-30% yoy) 3. 지역별 회복 및 전망 - 국내를 제외한 전지역 19년 수준 회복 또는 역대 최고 실적 달성 ## 주요 실적 및 전망 - 연간 실적 추정(단위: 십억원) - 2023A: 매출액 1,546, 영업이익 49, 지배지분순이익 -96, EPS -1,191, ROE -24.1 - 2024A: 매출액 1,958, 영업이익 76, 지배지분순이익 -171, EPS -1,163, ROE -30.7 - 2025F: 매출액 2,334, 영업이익 120, 지배지분순이익 -14, EPS -84, ROE -2.0 - 2026F: 매출액 2,540, 영업이익 158, 지배지분순이익 45, EPS 274, ROE 6.5 - 2027F: 매출액 2,697, 영업이익 198, 지배지분순이익 76, EPS 457, ROE 9.9 - 추가 지표(해당 연도별) - BPS: 2023A 5,219; 2024A 4,703; 2025F 4,093; 2026F 4,367; 2027F 4,824 - PBR: 2023A 1.1; 2024A 1.1; 2025F 1.2; 2026F 1.1; 2027F 1.0 - EV/EBITDA: 2023A 7.9; 2024A 8.5; 2025F 9.9; 2026F 10.6; 2027F 10.7 - ROE: 2023A -24.1; 2024A -30.7; 2025F -2.0; 2026F 6.5; 2027F 9.9 - 지역별 매출 비중(1Q25 기준) - 국내 30%, 중국 10%, 베트남 7%, 튀르키예 10%, 기타 6% - 1Q25 주요 요약 - 매출액 393(십억원) → 2Q23부터 흑자 지속, 1Q25 매출 393, 영업이익 5 ## 추가 메모 - 본 자료는 CJ CGV 및 대신증권 Research Center의 자료를 바탕으로 작성되었으며, 추정치는 오차가 있을 수 있습니다. - 본 자료는 투자자들의 투자판단에 참고가 되는 정보제공을 목적으로 배포되는 자료이며, 본 자료에 수록된 내용은 당사 Research Center의 추정치로서 오차가 발생할 수 있으며 정확성이나 완벽성은 보장하지 않습니다. - 자료: CJ CGV, FnGuide, 대신증권 Research Center

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• - SOTP 방식 적용 및 밸류다운 패러다임
• - 6개월 목표주가 8,000원 국내, CGI, 튀르키예, 4DX, ONS의 12M FWD 실적을 합산한 SOTP 방식 적용
• - EV/EBITDA 멀티플은 15~19년 평균 대비 60% 적용
• - 팬데믹 이전 대비 관객수가 60% 수준임을 반영
• - 회복 속도가 더딘 국내의 실적 추정 하향 반영