베몬 붐이 왔다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 91,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1분기 실적 호조 - 1분기 매출액은 1,002억원(+14.7%yoy), 영업이익은 95억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 상회 2. MD 매출 강화 및 IP 전환 기대 - 베이비몬스터와 트레저만으로 MD 매출 260억원을 기록했는데, YG Plus를 통해 유통되어 MD 매출로 인식된 트레저 앨범 일부(약 50억원)를 제외하더라도 분기 210억원 수준의 MD 매출을 기록한 점 매우 고무적. - 베이비몬스터의 팬덤 확대에 따른 제작비 절감(약 40억원) 효과도 더해져 상당한 호실적 기록. - 작년 4분기부터 두 개 분기 연속 MD 매출이 200억원 이상을 기록하고 있음. 블랙핑크 월드투어 당시 분기 평균 MD 매출은 약 190억원으로 베몬, 트레저만으로 이미 블랙핑크 월드투어 수준의 MD 매출을 발생시키고 있는 점 주목할 만함. - 2분기는 베몬 동남아 투어, 3분기는 블랙핑크 월드투어 시작됨에 따라 MD 매출 가파른 성장 기대. 3. 실적 추정치 상향 및 IP 세대교체의 이익 기여도 증가 - 실적 추정치를 상향함에 따라 목표주가를 91,000원으로 9.6% 상향 조정. - 그 동안 부족한 아티스트 라인업이 약점으로 꼽혀왔지만, 블랙핑크에서 베몬으로 IP의 세대교체가 순조롭게 이루어지고 있으며 이익 기여도 높아지는 중. ## 주요 실적 및 전망 - 2024년 실적 - 매출액: 365 (십억원) - 영업이익: -21 (십억원) - 당기순이익: 20 (십억원) - EPS: 991원 - 2025년 전망(E) - 매출액: 525 (십억원) - 영업이익: 55 (십억원) - 당기순이익: 57 (십억원) - EPS: 2,513원 - 2026년 전망(E) - 매출액: 618 (십억원) - 영업이익: 75 (십억원) - 당기순이익: 71 (십억원) - EPS: 3,418원 - 2024년 대비 2025년/2026년의 성장세가 예상되며, IP 세대교체에 따른 이익 기여도 증가가 전망 요소로 제시됨 - 12MF 지배주주순이익: 68 (십억원) - 적용 PER(배): 25 - 주당 적정가치: 90,553원 - 목표주가: 91,000원 - 상승여력(%): 22.3% - 현재가: 74,400원(05/09) ## 추가 메모 - 현재가: 74,400원(05/09) - 2Q 베몬 동남아 투어, 3Q 블랙핑크 월드투어 시작으로 MD 매출 가파른 성장 기대 - IP의 세대교체가 순조롭게 이루어지며 이익 기여도가 높아지는 추세

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• - 1분기 실적 호조
• - 1분기 매출액은 1,002억원(+14.7%yoy), 영업이익은 95억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 큰폭 상회