AI는 속도전, 속도와 방향은 맞다

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: 매수 - 목표주가: 50,000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 Review: 컨센서스 부합, 광고부진은 지속, 실적저점은 1분기 예상 2. 광고부진은 지속되나 메시지 광고는 선방, 광고매출액은 3% 증가한 2,860억원, 연이은 메시지 광고의 선방(YoY+11%) 3. 부진한 광고성장을 뒤집기 위해 올해는 새로운 3번째 탭인 ‘발견’, AI서비스가 예정되어있다 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25실적은 매출액 1조 8,637억원(YoY-6.3%) 영업이익 1,054억원(YoY-12.4%)으로 컨센서스 부합했다. - DA 역성장(YoY-4%)이 지속되었고, 3Q24에 이은 3분기 연속 역성장이다. - 광고매출액은 3% 증가한 2,860억원을 시현했다. 연이은 메시지 광고의 선방(YoY+11%) - 카카오톡 개편의 실질적 효익에 더 집중 할 때로 분석한다. - 커머스는 GMV가 YoY 3% 증가한 2.6조 기록, 커머스 매출액은 12%성장한 2,670억원을 기록했다. - 비용 효율화와 개편을 통해 1Q실적을 저점으로 QoQ로 계속 개선되는 그림이 기대된다. - 2025F 매출액: 7,984 십억원, 2026F 매출액: 8,783 십억원 - 2025F 영업이익: 539 십억원, 2026F 영업이익: 593 십억원 - 지배순이익: 485 십억원(2025F), 547 십억원(2026F) - 현재주가: 37,000원(05/08) - 상승여력: 35.1% - 2025F와 2026F에 대해 DS투자증권은 영업이익을 종전 추정대비 7%상향하고 목표주가를 유지했다. - 2025년~2026년 추정치는 표2에 제시된 추정치 변경치 참조(매출액 7,984 → 8,783, 영업이익 539 → 593, 지배순이익 485 → 547 등) ## 추가 메모 - - 1Q 실적은 저점으로, QoQ 개선이 기대된다는 점이 강조됨 - - AI 서비스의 구체적 형태는 공개되지 않았으나 ‘발견’ 3번째 탭 및 카나나 서비스의 CBT 형태 출시 등이 언급됨 - - 상단에 제시된 목표주가 50,000원은 유지되며, 현재가 대비 상승 여력이 명시됨(상승여력 35.1%)

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• - 1Q25 Review: 컨센서스 부합, 광고부진은 지속, 실적저점은 1분기 예상
• - 광고부진은 지속되나 메시지 광고는 선방, 광고매출액은 3% 증가한 2,860억원, 연이은 메시지 광고의 선방(YoY+11%)
• - 부진한 광고성장을 뒤집기 위해 올해는 새로운 3번째 탭인 ‘발견’, AI서비스가 예정되어있다