흑자전환 성공, 다음은 AI 수익화

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Trading Buy 유지 - 목표주가: 35000원 - 비고: TP 35,000 원 상향 ## 핵심 투자 포인트 1. 1Q25 실적 개선: 매출 2,119억원(YoY +20.2%), 영업이익 44억원(YoY 흑자전환), 컨센서스 2,122억원/37억원 부합상회 2. 수익 다각화 및 성장 기여도 확대: 해외결제 YoY +20%, 오프라인 결제 TPV YoY +42%로 결제서비스 매출 1,222억원(+1.9%) 기록. 해외주식거래대금 증가에 따른 투자서비스 매출 +66%, 1금융권 주요 은행 대출 재개에 따른 대출서비스 매출 +22%, 카카오페이손해보험 및 보험 DB사업 매출 증가에 따른 보험서비스 매출 +138%로 금융서비스 매출 802억원(+60.5%) 3. AI 수익화 및 중장기 성장 전략: 흑자전환 성공, 다음은 AI 수익화. 중장기적으로 AI 도입 통한 생태계 확보 및 수익성 개선 기대. 내부적으로 고객 서비스·개발자 도구·가맹점 마케팅 생산성 개선, 개인정보 및 금융 데이터 기반의 AI 에이전트 서비스 연계 등으로 생태계 확장 가능성 제시 ## 주요 실적 및 전망 - 1Q25 매출: 2,119억원(YoY +20.2%), 컨센서스 2,122억원 부합 - 1Q25 영업이익: 44억원(YoY 흑자전환), 컨센서스 37억원 상회 - 전체 TPV: 44.2조원(YoY +8%) - Revenue TPV(투자 미포함): 12.8조원(+7%) - 결제서비스 매출: 1,222억원(+1.9%) - 금융서비스 매출: 802억원(+60.5%) - 영업비용: 2,075억원(+11.5%) - 지급수수료: 921억원(+7.9%), 지급수수료율 -4.9%p YoY - 광고선전비: 181억원(+35.4%) - 인건비: 584억원(+10.2%) - 12MF 예상 매출액: 9,835억원(종전 9,135억원, 12MF 인식 기간 변화에 따른 변화 반영) - 순현금: 1,300.0 - 적정시가총액: 4,762 - 유통주식수: 134,680 - 보수적·중장기 평가에선 AI 도입으로 생태계 확장 및 수익성 개선 기대 ## 추가 메모 - 투자의견 비율공시(2025.03.31 기준): Buy(매수) 96.5%, Trading Buy(매수) 2.8%, Hold(보유) 0.7%, Sell(매도) 0.0%

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• - 1Q25 실적 개선: 매출 2,119억원(YoY +20.2%), 영업이익 44억원(YoY 흑자전환), 컨센서스 2,122억원/37억원 부합상회
• - 수익 다각화 및 성장 기여도 확대: 해외결제 YoY +20%, 오프라인 결제 TPV YoY +42%로 결제서비스 매출 1,222억원(+1.9%) 기록. 해외주식거래대금 증가에 따른 투자서비스 매출 +66%, 1금융권 주요 은행 대출 재개에 따른 대출서비스 매출 +22%, 카카오페이손해보험 및 보험 DB사업 매출 증가에 따른 보험서비스 매출 +138%로 금융서비스 매출 802억원(+60.5%)
• - AI 수익화 및 중장기 성장 전략: 흑자전환 성공, 다음은 AI 수익화. 중장기적으로 AI 도입 통한 생태계 확보 및 수익성 개선 기대. 내부적으로 고객 서비스·개발자 도구·가맹점 마케팅 생산성 개선, 개인정보 및 금융 데이터 기반의 AI 에이전트 서비스 연계 등으로 생태계 확장 가능성 제시