수확의 계절

## 투자의견 및 목표주가 - 투자의견: Buy - 목표주가: 12000원 ## 핵심 투자 포인트 1. 3분기 실적과 수익성 개선 - 3분기 매출액은 2,787억원(+22.1%yoy), 영업이익은 114억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 상회. - 극장은 관람객 감소에도 특별관 중심 상영 확대 및 ‘귀멸의 칼날’ 굿즈 판매 호조에 따른 ATP, CPP 상승효과로 3개 분기 만에 흑자전환에 성공하며 수익성 큰폭 개선. 2. 방송 부문의 외형 및 수익성 개선 - 방송은 금/금 드라마 재개에 따른 방영횟수 증가 및 리쿱율 상승효과로 외형과 수익성 모두 개선. 3. 내년 전망 및 전략적 변화 - 내년은 방송과 극장 모두 다양한 변화를 준비하고 있는데, 극장은 특별관 중심 상영을 확대하며 수익성 개선을 목표로 하고 있고, - 방송에서는 1) SLL의 견조한 실적 지속되는 가운데 2) wiip은 실적을 견인했던 ‘The Summer I Turned Pretty’의 영화 제작이 확정되었고, 시즌제 작품도 두 편 이상 준비 중으로 내년 총 5편의 콘텐츠 납품을 통해 실적 개선 전망하며, 3) 스튜디오슬램은 ‘저스트 메이크업’, ‘크라임씬 제로’, ‘흑백요리사 S2’ 등과 같은 다수의 화제성 높은 예능 제작을 통해 내년 30% 이상의 매출 성장 기대. - 내년은 연간 영업이익 턴어라운드 가능할 것으로 전망하며 투자의견, 목표주가 유지. ## 주요 실적 및 전망 - 3분기 매출액: 2,787억원(+22.1%yoy) - 3분기 영업이익: 114억원(흑자전환yoy) - 내년 주요 포인트: 극장은 특별관 중심 상영 확대, 방송은 SLL 견조 실적 지속, wiip 영화 제작 확정 및 시즌제 작품 2편 이상 준비, 내년 총 5편 콘텐츠 납품 기대, 스튜디오슬램의 예능 제작으로 내년 30% 이상의 매출 성장 기대 - 전반적 판단: 사업 포트폴리오를 다양하게 확장하며 극장, 방송 모두 구조적인 체질 개선이 서서히 가시화되는 점 긍정적. 내년은 연간 영업이익 턴어라운드 가능할 것으로 전망하며 투자의견, 목표주가 유지. ## 추가 메모 - 발행일: 2025-11-07 - 참고: 목표주가 12000원, 투자의견 Buy(유지)

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• - 3분기 실적과 수익성 개선
• - 3분기 매출액은 2,787억원(+22.1%yoy), 영업이익은 114억원(흑자전환yoy)으로 시장 컨센서스 상회.
• - 극장은 관람객 감소에도 특별관 중심 상영 확대 및 ‘귀멸의 칼날’ 굿즈 판매 호조에 따른 ATP, CPP 상승효과로 3개 분기 만에 흑자전환에 성공하며 수익성 큰폭 개선.
• - 방송 부문의 외형 및 수익성 개선
• - 방송은 금/금 드라마 재개에 따른 방영횟수 증가 및 리쿱율 상승효과로 외형과 수익성 모두 개선.